El crecimiento del comercio minorista en línea está cambiando la inflación
El artículo de Jackson Hole muestra que los precios del sector están cada vez menos aislados de los shocks
Algunos economistas han notado la mayor facilidad con la que los compradores pueden comparar precios en línea y el impacto que estos cambios tienen en la lealtad a la marca © AP
Sam Fleming en Jackson Hole | Financial Times
La creciente influencia de los minoristas en línea está cambiando la forma en que se comporta la inflación haciéndola más sensible a choques puntuales, como los saltos en el precio del petróleo, los cambios de divisas o la imposición de aranceles, según una nueva investigación.
Un documento presentado en el simposio del Banco de la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole revela que el crecimiento de las plataformas minoristas de internet está teniendo efectos de gran alcance en el sector en general, ya que los precios se vuelven más uniformes en diferentes lugares de venta y las empresas ajustan los precios con mayor frecuencia.
"Estos cambios hacen que los precios al por menor sean más sensibles a los shocks agregados a nivel nacional, aumentando el traspaso de los precios del gas y las fluctuaciones del tipo de cambio nominal", dijo Alberto Cavallo, profesor asociado de Harvard Business School, en un informe. "Para la política monetaria y aquellos interesados en la dinámica de la inflación, la implicación es que los precios minoristas están cada vez menos aislados de estos choques nacionales comunes".
La investigación arroja nueva luz sobre un área importante de investigación entre los banqueros centrales mientras examinan el llamado efecto Amazon de la creciente actividad en línea. Algunos economistas han notado la mayor facilidad con la que los compradores pueden comparar los precios en línea y el impacto que estos cambios tienen en la lealtad a la marca, ya que buscan explicaciones detrás de la inflación lenta.
A medida que las estrategias de fijación de precios se vuelven más interconectadas, unos pocos grandes minoristas que utilizan algoritmos podrían cambiar el comportamiento de precios de la industria como un todo
Alberto Cavallo, Harvard Business School
Janet Yellen, la ex presidenta de la Fed, dijo en 2017 que la creciente importancia de las compras en línea, al aumentar la competitividad del minorista estadounidense, podría haber reducido los márgenes de los precios y restringido la capacidad de las compañías para impulsar precios más altos. Pero también señaló que la economía en general se estaba volviendo más concentrada y menos dinámica, lo que podría impulsar el poder de fijación de precios de las empresas, un tema que también ha estado en el centro de las discusiones este año en Jackson Hole.
La investigación de Cavallo encuentra los efectos dominantes del crecimiento de las compras en línea sobre la forma en que se establece la inflación. Las implicaciones son que las tasas de inflación a nivel nacional podrían oscilar bruscamente a medida que grandes éxitos puntuales, como un salto o una caída en los precios del petróleo, se adhieren rápidamente a los algoritmos de fijación de precios que usan las empresas minoristas de alta tecnología.
La investigación se centra en dos aspectos clave de la fijación de precios por puntos de venta como Amazon: precios muy flexibles y precios uniformes en diferentes lugares. Sugiere que estas estrategias están afectando el comportamiento de fijación de precios de los grandes minoristas de ladrillo y mortero con operaciones de Internet.
La frecuencia de los cambios en los precios por parte de los grandes minoristas ha ido en aumento en los últimos 10 años, y los cambios son particularmente notables en los sectores donde las compañías en línea son los principales actores, como la electrónica. La frecuencia mensual de los cambios en los precios regulares, que excluyen las ventas temporales, aumentó del 15,4 por ciento en 2008-10 al 27,4 por ciento en 2014-17, dijo Cavallo.
Los rápidos cambios en el precio de los jugadores en línea resultan del uso de algoritmos automatizados para responder a la actividad en sus sitios; muchos otros minoristas raspan la red para monitorear los precios de los competidores. "A medida que las estrategias de fijación de precios se vuelven más interconectadas, unos pocos grandes minoristas que utilizan algoritmos podrían cambiar el comportamiento de precios de la industria en su conjunto", dijo el Sr. Cavallo.
La investigación también encontró que aunque los minoristas en línea tienden a cobrar los mismos precios en todo el país, independientemente de la ubicación del comprador, los grandes minoristas tradicionales también muestran un mayor grado de uniformidad. El documento de Cavallo encuentra que los precios de Amazon son los mismos en diferentes lugares el 91 por ciento de las veces, mientras que la proporción de precios idénticos entre los minoristas multicanal es del 78 por ciento.
El hallazgo respalda otras investigaciones que argumentan que la transparencia de internet está limitando la capacidad de los minoristas tradicionales de discriminar los precios en todas las ubicaciones, dijo Cavallo.
"Esta evidencia sugiere que a medida que los minoristas tradicionales compiten más con los minoristas en línea, su dispersión geográfica de precios seguirá cayendo", dijo el informe. Como resultado, grandes cambios puntuales en precios importantes como el del petróleo y la moneda se están propagando de manera amplia y rápida a través de la industria.
La posibilidad de que la inflación sea más sensible a los grandes shocks económicos es uno de los varios cambios estructurales en la economía que se discuten en Jackson Hole.
La Fed de Kansas City también ha puesto el creciente poder de las principales compañías en su agenda, mientras los economistas desconfían de las crecientes ganancias y cuotas de mercado vistas por algunas compañías líderes junto con un pobre crecimiento salarial general y una lenta productividad económica en naciones como Estados Unidos.
Alan Krueger: "Si los empleadores se confabulan para mantener los salarios a una tasa fija, por debajo del mercado. . . entonces los salarios podrían permanecer obstinadamente resistentes a la presión alcista del aumento de la demanda laboral en una economía en auge "© Bloomberg
Alan Krueger, ex presidente del Consejo de Asesores Económicos que ahora se encuentra en Princeton, dijo en un discurso el viernes que el enigma de un crecimiento salarial deficiente puede deberse en parte al pobre poder de negociación de los trabajadores frente a las poderosas compañías que pueden usar prácticas no competitivas o colusión para mantener el pago.
Una cuarta parte de los trabajadores estadounidenses estaban obligados por una restricción de no competencia en su trabajo actual, o de un trabajo anterior, por ejemplo, dijo, lo que limita su capacidad de desertar ante rivales en busca de salarios más altos. Su investigación ha sugerido que el 58 por ciento de las compañías de franquicia utilizan cláusulas de no caza furtiva que también restringen las posibilidades de los trabajadores de trasladarse a otro miembro de la cadena.
"Si los empleadores se confabulan para mantener los salarios a una tasa fija, inferior al mercado, o si el poder del monopsonio aumenta con el tiempo, entonces los salarios podrían permanecer obstinadamente resistentes a la presión alcista del aumento de la demanda laboral en una economía en auge", dijo.
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