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lunes, 15 de febrero de 2021

Fraude accionario: Pump and dump

Inflar y desechar





Los esquemas de "bombeo y descarga" tienen dos partes. En el primero, los promotores intentan impulsar el precio de una acción con declaraciones falsas o engañosas sobre la empresa. Una vez que se ha subido el precio de las acciones, los estafadores pasan a la segunda parte, donde buscan obtener ganancias vendiendo sus propias tenencias de acciones, volcando acciones en el mercado.

Estos esquemas ocurren a menudo en Internet, donde es común ver mensajes que instan a los lectores a comprar acciones rápidamente. A menudo, los promotores afirmarán tener información "interna" sobre un desarrollo que será positivo para las acciones. Después de que estos estafadores se deshacen de sus acciones y dejan de promocionar las acciones, el precio generalmente cae y los inversores pierden su dinero.

Este artículo o sección tiene una redacción que mantiene un punto de vista regional, centrado en Estados Unidos. Por favor, edítalo para globalizarlo. Mientras tanto, no elimina este aviso.

Pump and dump (abreviado P&D; literalmente, «endilgar y desechar» en inglés) es una forma de capitalizar acciones fraudulentas, que involucra la inflación en el precio de una acción comprada barata, mediante la manipulación o falsificación de información, para venderla a un precio más alto. Una vez que el dirigente del esquema "pump and dump" vende sus acciones sobrevaloradas (precio), el precio cae y los inversores pierden su dinero. Las que son víctimas de este esquema son acciones conocidas como: chop stocks.

Mientras los fraudes del pasado se basaban en las llamadas, ahora el Internet ofrece una forma más fácil y barata de alcanzar grandes cantidades de inversión.



Escenarios del pump and dump

Los esquemas del pump and dump pueden tomar lugar en internet en forma de una campaña en los mensajes spam de correo electrónico, a través de los canales de cómo un noticiero falso, o mediante telemarketing de parte de una casa de bolsa (por ejemplo, refiérase a: Sala de Calderas) .2 Normalmente, el corredor de bolsa dirá tener "información confidencial" sobre noticias inminentes. Los boletines informativos podrán pretender ofrecer emitir beneficio, luego ofrecer una compañía con acciones "convenientes" para del inversionista. Los promotores o vendedores de estas acciones también suelen subir mensajes en salas de chat o publicaciones en foros de bolsa, incentivando a los que reciben este mensaje a comprar casi de manera inmediata.

Si el promotor logra el "pump" de las acciones, esto tentará involutariamente al inversionista a comprarla. El incremento de la demanda, precio, y cantidad en el mercado motivará a otros a comprar más acciones. Cuando el promotor vende y deja de promover las acciones, el precio se desploma, y ​​los otros inversionistas se quedan con estas a un precio insignificante, ni cerca de lo que pagaron para obtenerlas.

Los impostores normalmente usan esta táctica con pequeñas casas de bolsa o empresas cotizadoras que trabajan sobre un mercado conocido como penny stocks (literalmente, «acciones de un centavo»). Se utilizan estas empresas debido a que es más fácil manipular, esconder y falsificar la información sobre las acciones.

Una forma más moderna de este fraude es el "hack". Aquí una persona compra acciones fraudulentas y luego con la ayuda de una firma de corredores de bolsa compra estas acciones en grandes cantidades. El resultado es un incremento en el precio que es impulsado día a día por corredores de bolsa; así el dueño de las acciones las logra vender a un precio prémium.3

Ejemplos específicos

Enron

En abril del 2001, antes del escándalo Enron, los ejecutivos de Enron participaron en un esquema de pump and dump, 4 junto con otras prácticas que engañaron incluso al analista más experimentado de Wall Street. Estudios anónimos demostraron que la compañía era un "castillo de naipes" que pronto se caería y que los inversionistas deberían de retirar sus dividendos mientras las acciones estaban a un precio alto. 5 Después de que Enron reportó ganancias en sus acciones, estas se inflacionaron y cubrieron el valor real con prácticas de contabilidad dudosas. 29 ejecutivos de Enron vendieron sus acciones a un prémium a un valor de más de un billón de dólares antes de caer en la bancarrota.6

Park Financial Group

En abril de 2007, la Comisión de Bolsa y Valores (Securities and Exchange Commission) de los Estados Unidos presentó cargos contra el grupo financiero Park Financial Group como resultado de una investigación por un fraude pump and dump durante el 2002-2003 del Pink Sheet que tenía acciones en Spear & Jackson Inc. 7

Langbar Internacional

Langbar fue el mayor fraude de pump and dump en el Mercado Alternativo de Inversión que forma parte de la Bolsa de Valores de Londres. La compañía fue puesto en más de 1000 millones de dólares, basado en un depósito bancario que ocurrió en un banco de Brasil. Ninguno de los ejecutivos fue condenado. Se usó a una persona de carnada que mintió sobre los activos de la empresa el cual fue condenado por manipular la información de la empresa. Los inversionistas que han puesto más de £ 100 millones fueron remunerados con £ 30 millones.

Regulaciones y prevención

Un método de regular y restringir la manipulación de los fraudes es orientar la categoría de acciones que se encuentra más asociada con este esquema. Para ese fin, las "penny stocks" han sido víctimas de esfuerzos de clasificación y caraterización para su reconocimiento. En los Estados Unidos, los reguladores han definido las "penny stocks "como un método de seguridad en el cual se debe encontrar un número específico de estándares. El criterio incluye precio, capitalización en la bolsa y un número mínimo de acciones. Los valores operados en un mercado de valores, sin importar el precio, están exentos de la denominación regulatoria como una "penny stock", ya que normalmente estas se mueven en mercados alternativos y pequeños.

viernes, 21 de octubre de 2016

Sangre en las calles... Contrarians en inversión

Comprar cuando hay sangre en las calles 
Por Daniel Myers - Investopedia



Baron Rothschild

El Baron Rothschild, un noble británico del siglo 18 y miembro de la familia de banqueros Rothschild, se le atribuye el dicho de que "el momento de comprar es cuando hay sangre en las calles".

Él debe saber. Rothschild hizo una fortuna comprando en el pánico que siguió a la batalla de Waterloo contra Napoleón. Pero eso no es toda la historia. La cita original se cree que es "Comprar cuando hay sangre en las calles, incluso si la sangre es el suyo propio."

Esta es la inversión contraria en su corazón - la creencia fuertemente que las peores cosas parecen en el mercado, mejores serán las oportunidades son con fines de lucro.

La mayoría de la gente sólo quiere ganadores en sus carteras, pero como advirtió Warren Buffett, "Se paga un precio muy alto en el mercado de valores para un consenso alegre." En otras palabras, si todo el mundo está de acuerdo con su decisión de inversión, entonces probablemente no es una buena idea.

Ir en contra de la multitud

Contrarians, como su nombre indica, tratan de hacer lo contrario de la multitud. Se emocionan cuando una por lo demás buena compañía tiene una fuerte caída, pero inmerecida en precio de la acción. Nadan contra la corriente, y asumen el mercado suele ser malo en sus dos extremos mínimos y máximos. Los precios más pivotar, más equivocada que creen que el resto del mercado que sea. (Para más información sobre esto, leer Encontrando lucro en acciones turbulentas.)

Malos tiempos están hechos para los buenos muchachos

Inversores Contrarians han hecho históricamente sus mejores inversiones durante el periodo de turbulencias. En la crisis de 1987, el Dow cayó 22% en un día en los EE.UU. en el mercado de oso 1973-1974, el mercado perdió un 45% en unos 22 meses. Del 11 de septiembre de 2001, los ataques también dio lugar a una caída del mercado. La lista sigue y sigue, pero esos son momentos en los que contrarians encuentran sus mejores inversiones.

El mercado de oso 1973-1974 dio Warren Buffett la oportunidad de adquirir una participación en el Washington Post Company (NYSE: WPO) - una inversión que ha aumentado posteriormente por más de 100 veces el precio de compra - eso es antes se incluyen los dividendos. En ese momento, Buffett dijo que estaba comprando acciones de la empresa con un descuento importante, como lo demuestra el hecho de que la compañía podría tener "... vendido activos del (de Post) a uno cualquiera de los 10 compradores por no menos de $ 400 millones, probablemente apreciablemente más ". Mientras tanto, el Washington Post Company sólo tenía una capitalización de mercado de $ 80 millones en el tiempo. (Para más información sobre la estrategia de Buffett, lectura pensar como Warren Buffett y ¿Qué es el estilo de inversión de Warren Buffett?)


Después de los ataques terroristas del 11 de septiembre, el mundo dejó de volar por un tiempo. Supongamos que en este momento, usted había hecho una inversión en Boeing (NYSE: BA), uno de los mayores constructores mundiales de aviones comerciales. Las acciones de Boeing no hizo parte inferior hasta alrededor de un año después del 11 de septiembre, pero a partir de ahí, se elevó más de cuatro veces su valor en los próximos cinco años. Es evidente que, a pesar de septiembre de 11ª agrió el sentimiento del mercado de la industria de la aviación desde hace bastante tiempo, los que lo hicieron sus investigaciones y estaban dispuestos a apostar que Boeing podría sobrevivir fueron bien recompensados.

Asimismo, durante ese tiempo, Marty Whitman, director de la Tercera Avenida Value Fund, adquirió bonos de K-Mart, tanto antes como después de que se declaró en quiebra en 2002. Sólo paga unos 20 centavos de dólar por los bonos. A pesar de que por un tiempo parecía que la empresa cerraría sus puertas para siempre, Whitman fue justificada cuando la empresa salió de la quiebra y las ataduras fue intercambiado por acciones de la nueva K-Mart. Las acciones subieron mucho mayor en los años siguientes la reorganización antes de ser tomado por Sears (NASDAQ: SHLD), con un buen beneficio para Whitman. Gracias a los movimientos de este tipo, la Tercera Avenida Value Fund ha obtenido un retorno de 14,3% a los del mercado, ya Whitman fundada en 1990 del fondo.


Sir John Templeton corrió el Templeton Growth Fund 1954-1992, cuando lo vendió. Cada $ 10.000 invertidos en las acciones del fondo de la Clase A en 1954 habría crecido a $ 2 millones en 1992, con la reinversión de dividendos, o un rendimiento de alrededor del 14,5% anualizado. Templeton fue pionera en la inversión internacional. También fue un inversor contrario seria, la compra en los países y las empresas cuando, de acuerdo con su principio, de que lleguen al "punto de máximo pesimismo". Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de cada empresa pública europea al comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939, incluyendo a muchos que estaban en quiebra. Lo hizo con dinero prestado para arrancar. Después de cuatro años, vendió las acciones para un beneficio muy grande. (Para obtener más información sobre Templeton y otros grandes inversores, ver el más grande de inversores Tutorial.)

Poner en la línea

Sin embargo, existen riesgos para la inversión contraria. Mientras que los más famosos inversores contrarian ponen grandes cantidades de dinero en la línea, nadando contra la corriente de la opinión común y llegó a la cima, sino que también hicieron una investigación seria para asegurar que la multitud era de hecho mal. Por lo tanto, cuando una acción toma en picada, esto no le pide un inversor contrario a poner en una orden de compra inmediata, pero para saber lo que ha impulsado las acciones hacia abajo, y si se justifica la caída de los precios.

Conclusión

Aunque cada uno de estos inversores contrarian éxito tiene su propia estrategia para la valoración de las inversiones potenciales, todos ellos tienen una estrategia en común - que permiten el mercado traer las ofertas a ellos, en lugar de perseguir después de ellos.





martes, 12 de enero de 2016

¡Se viene otro Big Short?

RBS advierte: Vender Todo!

Por PHILIP GEORGIADIS - Wall Street Journal



TPG / Zuma Press

Economistas de RBS han instado a los inversores a vender todo excepto bonos de alta calidad, y advirtió de un "año bastante catastrófico por delante."

Escribiendo en una nota a clientes de fecha 08 de enero, el equipo de investigación europeo tasas del banco dijo que los clientes deben estar concentrados en el retorno de capital, no el rendimiento del capital, y que una perspectiva ominosa para la economía mundial "todo se ve similar a la de 2008."

Los puntos clave

  • La nota es particularmente bajista en China y las materias primas globales, y predice que el petróleo podría caer tan bajo como $ 16 por barril.
  • En un conjunto de predicciones sombrías, Andrew Roberts, jefe de la economía europea, las tasas y la investigación CEEMEA dicho que el mundo tiene demasiada deuda para poder crecer bien.
  • También advirtió que los avances en la tecnología y la automatización se establecen para acabar con la mitad de todos los puestos de trabajo en el mundo desarrollado.
  • La nota dice que las acciones podrían caer 10% a 20%.
  • Predice el año se gastará centrándose en cómo salir de las posiciones que se han beneficiado de QE de larga duración, incluidos los mercados emergentes, el crédito y la renta variable.

"El mundo se está desacelerando, el comercio se está desacelerando, el crédito se está desacelerando, estamos en una guerra de divisas, la desinflación mundial se está volviendo a la deflación mundial a medida que China finalmente se da cuenta de lo que tiene que hacer (devaluar pronto y fuerte) y los EE.UU. a continuación, en contra de Toda esta presión compensatorios, a continuación, aviva el fuego por subir los tipos ", escribió el Sr. Roberts.

Mientras movimiento de tipos de interés el año pasado de la Fed sugiere una perspectiva positiva para los EE.UU., la flexibilización cuantitativa del BCE está teniendo un efecto de gran alcance, y la actividad de la zona euro recogidos al final del año pasado, hay vientos en contra innegables, no menos importante de China, el petróleo y materias primas.

El Sr. Roberts ha sido bajista en el panorama macro mundial desde finales de noviembre, y desde entonces ha escrito en las notas de los clientes de las similitudes entre este momento y el período previo a la crisis financiera.

Vender a la Fuerza

Aunque la nota de RBS es particularmente sombría, no es el primer banco en poner en marcha el año con una serie de predicciones pesimistas sobre la economía mundial:

  • JP Morgan el martes se convirtió en el tercer banco para hacer retroceder a su pronóstico para la sincronización de un alza de tasas del Banco de Inglaterra, uniéndose a Goldman Sachs y Bank of America Merrill Lynch.
  • Morgan Stanley en una nota el lunes que los precios del petróleo podrían caer un 10% a un 25% si el dólar continúa fortaleciéndose.
  • Otros grandes bancos como Bank of America Merrill Lynch, Barclays, Deutsche Bank, Societe Generale y Macquarie también han recortado sus previsiones de petróleo en la última semana. Standard Chartered, de hecho, dijo que podría caer tan bajo como $ 10 por barril, pero eso no es su principal escenario de precios.
  • La agencia calificadora Standard & Poor 's tiene más empresas en una perspectiva negativa que en cualquier momento desde la crisis financiera.
  • Una encuesta publicada por M & G y YouGov el martes, a partir de los datos recogidos en el último trimestre de 2015, muestra que las expectativas de inflación de los consumidores del Reino Unido están en su nivel más bajo en tres años.

martes, 28 de abril de 2015

Los chicos que provocan crashes financieros

Los pibes del crash
Por Michael Lewis - Bloomberg View
La primera pregunta que surge de la jurisprudencia del Commodity Futures Trading Commission contra Navinder Singh Sarao es: ¿Por qué se les toma cinco años para traerlo?

Un chico que vive con sus padres al lado de aeropuerto de Heathrow de Londres entra en un montón de grandes pedidos, falsos para vender los futuros del mercado de valores; el mercado se derrumba rápidamente el 6 de mayo de 2010; se necesitan cinco años para que un ejército de reguladores financieros de Estados Unidos supiera que podría haber alguna conexión entre los dos acontecimientos. No tiene sentido.

Un montón de informes de prensa han sugerido que la CFTC no tenía la información para hacer el caso. Después de que el evento del crash, la comisión se centró exclusivamente en las ventas que habían ocurrido ese día, en lugar de órdenes destinadas a no comerciar - al menos hasta que una misterioso delator se adelantó a explicar cómo efectivamente trabajadas el mercado de futuros. Pero esto no puede ser verdad.

Inmediatamente después de que el crash surgiera, Eric Hunsader, fundador de la compañía de información de mercado con sede en Chicago NANEX, que tiene acceso a todas las órdenes de valores y del mercado de futuros, detectó una gran cantidad de actividad comercial socialmente dudosa que día de mayo: las empresas comerciales de alta frecuencia enviando 5.000 citas por segundo en una sola stock de valores sin intención de negociar esa stock, por ejemplo. El 18 de junio de 2010, NANEX publicó un informe de sus hallazgos.

El miércoles siguiente, 23 de junio de sitio web Zero Edge publicó el informe NANEX. Dos días después, el economista jefe de la CFTC, Andrei Kirilenko, envió por correo electrónico a Hunsader. "Me invitó a DC y conmigo hablamos con todo el mundo allí (y me refiero a todo el mundo - incluyendo un comisionado)", dice Hunsader. "La CFTC luego voló un programador a nuestras oficinas donde le mostramos cómo trabajar con nuestros datos. Tomó todo un día. Lo enviamos de vuelta con nuestros datos del flash crash, y eso fue más o menos la última vez que escuchamos sobre ese proyecto. "

En octubre de 2010, Hunsader seguía estudiando detenidamente los datos del flash crash. "Entre el 07 de octubre y 14 de octubre, me di cuenta de la suplantación de Sarao", dice. Hunsader asumió que era la obra de un algoritmo de alguna gran empresa de comercio de alta frecuencia - ya que este tipo de engaño se había convertido en una práctica común para las grandes firmas de HFT. Le dijo a la CFTC sobre él en una llamada telefónica - pero que no lo había descubierto ya por sí mismos lo sorprendió.

"Es importante conocer la CFTC tenía nuestros datos, y la capacidad de utilizarlo en agosto de 2010", dice Hunsader. "Nos centramos en los stocks (la CFTC hace de futuros), por lo que debería haber visto de inmediato."

¿Lo qué plantea otra pregunta obvia: Si usted va a sentarse en esta información durante cinco años, ¿por qué no sentarse en ella para siempre? La gente de la CFTC que decidieron avanzar, cinco años después del hecho, con esta nueva y mejorada explicación para el flash crash, deben haber sabido que estarían creando una controversia con ellos mismos en el centro de la misma. En realidad fueron valientes de su parte.

Han sido ridiculizados en los medios de comunicación y, sin duda, pronto serán llevados ante diversas comisiones del Congreso. Ellos te han molestado a sus colegas de la Comisión de Bolsa y Valores, que ahora parece aún más tontos de lo que hizo antes, por no tomarse la molestia de mencionar en su informe sobre el accidente de las diversas actividades nefastas de los operadores algorítmicos, y en su lugar ofrece como la causa principal de la caída de un estúpido error hecho por un administrador de dinero en Kansas. Los autores del informe conjunto SEC-CFTC ya sea conscientemente ignorados o no se molestaron en adquirir de la CFTC mucha accesible y condenatorio, la información acerca de lo que estaba ocurriendo en los mercados bursátiles de Estados Unidos el día del accidente flash. Ahora, el mundo va a querer saber por qué lo hicieron. (¿Y por qué no debemos escuchar al instante Paul Volcker y doblar estos dos reguladores en uno.)

Pero es injusto insistir demasiado en los reguladores. Los reguladores financieros, como los editorialistas, son en el mejor de la última línea de defensa de los mercados; son menos inclinados a afiliarse a cualquier batalla de lo que son para pasear en después y disparar a los heridos.

Los traders que tratan de manipular el mercado de valores de Estados Unidos están destinados a encontrarse con la resistencia del propio mercado. Durante el flash crash, Navinder Sarao aparentemente utiliza ahora difunto MF Global de Jon Corzine para hacer pedidos y oficios claras. ¿Por qué no MF Global ver lo que estaba haciendo, o al menos lo llaman para preguntarle al respecto? Ahora hay un gran negocio en Wall Street de las empresas de alquiler de su infraestructura de HFT para apuntalar tiendas. ¿Depende de que los negocios en los corredores sin prestar atención a lo que sus clientes están haciendo? ¿Las grandes firmas de Wall Street que alquilan su tecnología guardan ninguna responsabilidad por lo que hacen con las armas se les ha dado a sus clientes? Por lo demás, ¿por qué no las bolsas de valores de Estados Unidos asumen ninguna responsabilidad por lo que sucede en ellos?

Las órdenes manipulativas de Sarao fueron colocados en la Bolsa Mercantil de Chicago. ¿Por qué no se dio cuenta de la CME lo que estaba pasando? ¿O es que se dan cuenta, y simplemente no les importa, ya que el comportamiento era una práctica habitual para sus clientes comerciales de alta frecuencia?

Luego está la pregunta más importante de todas: ¿Cómo puede un chico que trabaja desde la casa de sus padres en los suburbios de Inglaterra, cuyas únicas órdenes procesables eran para comprar y vender casi la misma cantidad de futuros bursátiles causaron un colapso tan sensacional en las acciones de Estados Unidos? En el día del accidente flash, Sarao en realidad nunca vendió las acciones. Él estaba tratando de engañar al mercado en caída para que pudiera comprar en forma más barata. Pero ¿a quién se lo engaña con su truco? ¿De quién algoritmos fueron jugados tan fácilmente que respondían a las órdenes de venta falsas mediante la creación de un accidente? La estupidez no es un crimen. Aún así, sería interesante saber que, en esta mesa de poker en particular, en este día en particular, era el tonto.

También sería interesante saber cómo se le ocurrió a Sarao que su truco podría funcionar. Hay una fabulosa historia todavía-a-ser contada aquí, sobre un chico inteligente en el Reino Unido que de algún modo se da cuenta de que las máquinas que ejecutan las operaciones bursátiles de otros podrían ser gamed - y por eso los juegos de ellos. Un día, mientras él está ocupado tratando de engañar al mercado de valores de Estados Unidos en la caída, el mercado se derrumba, más sensacional de lo que se ha derrumbado nunca. Y en vez de cavar un agujero en Hounslow en el cual pudiera esconderse durante una década más o menos, o huir a Anguila, en el que ha recaudo sus ganancias, se queda en casa de sus padres y se mantiene a la derecha en la suplantación de la bolsa de valores de Estados Unidos - y luego se sorprende cuando la gente acude hasta acusarlo de delito. Él no es algún tipo de excepción al procedimiento operativo estándar en las finanzas. Es una parodia de la misma.

(Corrige datos sobre 06 de mayo transacciones de Sarao en el párrafo 13 y que informe sobre flash crash fue escrito conjuntamente por la SEC y la CFTC en el párrafo noveno del artículo publicado el 24 de abril)

jueves, 7 de agosto de 2014

Análisis de la acción de Potash Corp.

Potash Corp. continua su estrategia de precios y entra en período de crecimiento inferior 
Seeking Alpha
  • ¿Cómo elástica es la demanda de Potash a los cambios en los precios? 
  • ¿Qué papel juegan los precios de los cultivos a veces volátiles en los precios de los fertilizantes? 
  • ¿Qué cambios en la política de dividendos de la compañía durante los últimos 3 años de la señal a los inversionistas? 
Por G C Mays

De Potash Corporation (NYSE: POT) CEO recién instalado, Jochen Tilk declaró recientemente que tiene la intención de continuar con la práctica de proporcionar apoyo a los precios de la Potash, tratando de igualar la producción a la demanda. Basta con hacer coincidir el resultado de la demanda es siempre una buena estrategia. Sin embargo, quedan preguntas. Cómo elástica es la demanda de Potash a los cambios en los precios? ¿Qué parte de la estrategia de apoyo a las industrias de los precios de la Potash en los últimos años fue el resultado de la falta de flexibilidad en las negociaciones del contrato en lugar de igualar la producción a la demanda? Si es así, ¿qué efecto tuvo esto en la demanda? ¿Qué deben hacer los cambios en la política de dividendos en los últimos 3 años la señal a los inversionistas?

¿Es la demanda de Potash inelástica? 

Aunque no está claro exactamente cuánto cualquier intransigencia sobre los precios de la demanda impactado contra el ajuste de la producción, lo que sí sabemos es que durante el primer trimestre de 2014, la demanda del año-sobre-año surgió en respuesta a las concesiones de precios de los productores de Potash de América del Norte que se encontraban en exceso de 25% en la mayoría de los casos. Además de Potash Corp., Mosaic (NYSE: MOS), Agrium (NYSE: AGU), y Intrepid Potash (NYSE: IPI) todos informaron de mayores volúmenes de ventas año tras año, en respuesta a la disminución de los precios, como se ilustra en la figura 1 . Cabe destacar que la Potash Corp. informó el aumento de volumen más pequeño, a pesar de la mayor caída en el precio promedio. POT - volumen de Potash elasticidad precio Q1 2014 Los datos del año-sobre-año del primer trimestre sugiere que la demanda de Potash es, de hecho, sensible a los cambios en los precios. Sin embargo, esto no funciona en forma aislada. La caída de precios de los cultivos también son responsables de la variación de distribuidor y el comportamiento del productor. Después de estar por encima de sus promedios a largo plazo durante los últimos años, el precio medio de los agricultores estadounidenses esperan recibir para el maíz (NYSEArca: MAIZ), trigo (NYSEArca: WEAT) y soja (NYSEArca: SOYB) están comenzando a volver a su tiempo a ejecutar promedios. MAÍZ-WEAT-SOYB Combo Histórico Precio En mi opinión, una vez que el trigo, el maíz, la soya y otros precios de los cultivos vuelven a sus promedios de largo plazo promedio, el ciclo puede comenzar lentamente a girar alcista una vez más. La pregunta abierta por Potash Corp. y los demás productores de fertilizantes es una de las tasas de crecimiento futuras. Hasta hace unos tres años, Potash Corp. imaginó a sí misma como una empresa en crecimiento en una industria en crecimiento. Proporción de pago de dividendos de la empresa refleja este punto de vista, hasta hace unos años. La Figura 3 proporciona una revisión del reparto de dividendos de Potash Corp. 's desde 2004, lo que ilustra la política de dividendos de una compañía en crecimiento hasta el año 2012, cuando la compañía comenzó a aumentar su dividendo a un ritmo más rápido en la cara de la caída de los ingresos y las ganancias por acción. POT-histórico beneficios reparto de dividendos 2004-2014 En general, las oportunidades más rentables de una empresa tiene que invertir en, menos se pagará en dividendos. Expansiones de la mina de Potash Corp. están por concluir, y sin controladores de nuevo crecimiento, que tiene sentido para devolver un mayor porcentaje de las ganancias a los accionistas en forma de dividendos, en mi opinión. El cambio en la política de dividendos de la Potash Corp., junto con la reciente disminución de crecimiento compuesto anual de la compañía de las ganancias puras y las ganancias por acción hace que sea difícil pronosticar una tasa de crecimiento en los próximos cinco años más o menos. La figura 4 muestra los cambios en la tasa compuesta de crecimiento de los ingresos y EPS en varios puntos en los últimos 10 años. Con tales cambios dramáticos en los últimos años, lo que la tasa de crecimiento deberíamos usar para estimar el valor? Grandes, las empresas maduras suelen centrarse en los ratios de pago de dividendos de 40 a 60 por ciento (Clayman, 2012). Por lo tanto, las estimaciones de 2014 pago de dividendos de 0,85 o 85% se muestra en la figura 3 es poco probable que continúe en los próximos 5 años como la empresa se ​​alinea dividendos y EPS de crecimiento de una manera que resulta en ratios de pago más habituales. El uso de la gama anterior de ratios de pago de dividendos y mi estimación de un rendimiento sobre el capital para el 2014 de aproximadamente el 15 por ciento, se obtiene un rango estimado de crecimiento sostenible entre el 6% y el 9%. En mi opinión, aunque esta estimación parece un poco en el lado optimista, sobre todo durante el próximo año o dos. Estimar con precisión la tasa de crecimiento y la prima de riesgo es casi imposible, y en mi opinión, lo mejor es mirar a las estimaciones del valor de las acciones sobre la base de una serie de estas estimaciones. El cuadro de color amarillo brillante en la figura 5 ilustra que el mercado está descontando los próximos 5 años a una tasa más elevada de crecimiento y el nivel de riesgo inferior de mi estimación de $ 26.30. (haga clic para agrandar) A largo plazo, el crecimiento se ralentiza el tiempo para todas las empresas, y se encuentran limitadas al crecimiento de cualquiera de lo global o su respectiva economía nacional. En la agricultura, siempre habrá subidas y bajadas provocadas por condiciones climáticas adversas, etc que le darán a las empresas de fertilizantes fuerte poder de fijación de precios en el corto plazo, pero con el tiempo, las tasas de crecimiento tienden a revertir a su media de largo plazo. En mi opinión, Potash Corp. ha aceptado esta realidad y señaló esta aceptación a través de su cambio en la política de dividendos.

sábado, 18 de enero de 2014

Consejos de Goldman Sachs a sus inversores ricos



Here's The Advice Goldman Sachs Is Giving Its Millionaire Clients



After witnessing the S&P 500 surge 30% in 2013, and return 200% since the market trough in March 2009, investors are wondering what they should do next.
Goldman Sachs' Sharmin Mossavar-Rahmani and Brett Nelson are recommending that the firm's private wealth clients should "stay fully invested at their strategic allocation to U.S. equities."
Goldman's Private Wealth Investment Management division will manage money for folks with at least $10 million.
While this recommendation is the same as recommendations they made in Dec. 2008, Apr. 2012, and Apr. 2013, Goldman says their current view is a more "nuanced" this time because valuations aren't the tailwind they once were.
"We believe that having a long-term investment horizon is particularly important at this time because it gives our clients a comparative advantage over other investors whose investment horizons are hampered by institutional constraints such as quarterly reporting periods or public finance considerations," Mossavar-Rahmani and Nelson write.
"In addition, the current monetary policy environment of zero interest rates makes cash and high-quality fixed income assets much less attractive over the next one and five years, which, in turn, increases the attractiveness of equities."
They point out that the "the penalty of being wrong when underweighting US equities are very high."
Another factor in this recommendation is that bull markets "do not die of old age." Instead, they need some shock to trigger a bear market. In the past, these triggers have been tighter monetary policy or an external shock like the dot com bubble or housing bust and there seem to be no signs of any such triggers at the moment.
Of course, there are a few key things that pose a risk to U.S. equity markets: 1. The U.S. economy stalls and goes into recession; 2. The Fed's exit from quantitative easing is more disruptive than anticipated; 3. The eurozone sovereign debt crisis bubbles over; 4. Confidence in Japan's three arrows of Abenomics wanes; 5. Emerging market countries see a hard landing; 6. There are geopolitical disruptions through military engagement.
Meanwhile, here are Goldman's key investment themes for 2014:
  • Underweight investment grade bonds, including intermediate municipal bonds and 10-year Treasuries, because they are expected to have slightly negative total returns for 2014 and modest positive returns over the next five years.
  • Overweight high-yield bonds and bank loans as they are expected to outpeform investment grade bonds and cash in the near term and over next five years.
  • Maintain exposure to hedge funds as they should have mid-single-digit returns and should outperform bonds.
  • Stay fully invested in U.S. equities will have modest single-digit returns of about 3% in 2014 and slightly higher returns over the next five years.
  • Overweight Euro Stoxx 50 because they "will continue to have some of the most attractive near-term and long-term returns."
  • "US banks will have more subdued returns than last year but will still be quite attractive in absolute terms."
  • "Emerging market equities are likely to provide higher returns than investment-grade bonds and US equities, but we expect emerging market bonds to lag US high-yield bonds and bank loans."
Overall, Goldman is more cautious now, and is proceeding with "extra vigilance, knowing that the summit is in sight."


Read more: http://www.businessinsider.com/what-goldman-is-telling-wealthy-clients-2014-1#ixzz2qJKGuJzO

domingo, 21 de julio de 2013

¿Microsoft está cayendo en pedazos?

Microsoft Is Down 8.6% As The World Realizes The Windows Business Has Collapsed (And Probably Isn't Coming Back)



Microsoft is down 8.6% this morning. 
The stock has been doing worse and worse since the company released earnings. Initial reaction to the release sent the stock down 2.5%. Then it was 5%, then 6% ... and now it's down over 8%. 
Microsoft's Windows business is finally feeling the effect of the collapse of the PC industry, and the failure of Windows 8 to slow the iPad. 
The Windows division's operating income was down 55% on a year-over-year basis, which dragged down the company's EPS. It also took a $900 million charge on the Surface RT, its iPad-wannabe tablet. 
After posting earnings, Microsoft CFO Amy Hood told Dina Bass at Bloomberg, "it will take a long time" for Microsoft to make enough off tablets to erase the losses in the traditional PC market
Microsoft's enterprise businesses remain strong, but that's not enough to keep investors happy.


Business Insider