Mostrando entradas con la etiqueta pago digital. Mostrar todas las entradas
Mostrando entradas con la etiqueta pago digital. Mostrar todas las entradas

sábado, 16 de octubre de 2021

¿Que tal si los bancos centrales emitiesen monedas digitales?

¿Qué pasa si los bancos centrales emiten moneda digital?

por Ajay S. Mookerjee || Harvard Business Review



Photo-Dave / Getty Images

Resumen. La moneda ya es digital y lo ha sido durante años. Pero el modelo básico de banca prácticamente no ha cambiado. Esto se debe a que el sistema se basa en la noción de que la moneda digital emitida por los bancos comerciales es convertible en efectivo en papel, que es un banco central ...


Más del 97% del dinero en circulación en la actualidad proviene de depósitos de cheques: dólares depositados en línea y convertidos en una cadena de código digital por un banco comercial. La digitalización de las transacciones con tarjetas de crédito y débito y el desarrollo de aplicaciones bancarias han trasladado muchas transacciones tradicionalmente basadas en efectivo al espacio digital.

Hasta ahora, el cambio a lo digital ha dejado al negocio bancario relativamente ileso, al menos en Occidente, donde nuevos jugadores como Paypal todavía dependen de que los clientes vinculen el servicio con sus tarjetas bancarias de débito y crédito. Se han materializado algunos bancos solo en línea, como Chime y Nubank, pero, nuevamente, estos se montan en los rieles existentes. El sector financiero chino ha experimentado más trastornos, como lo ilustra el surgimiento de Ant Financial de Alibaba y WeBank de Tencent, que han aprovechado una protección de privacidad de datos más flexible y análisis de datos inteligentes para dominar los pagos de los consumidores y también han ingresado a la banca minorista y de pequeñas empresas. Sin embargo, en términos generales, los bancos tradicionales se han adaptado bien a la digitalización del dinero.

Eso podría estar a punto de cambiar.

El ímpetu para un cambio más radical proviene de China, cuyo banco central ha estado realizando un experimento con una forma de efectivo llamada moneda digital del banco central (CBDC), que visualiza como el efectivo del futuro, eliminando en última instancia la necesidad de papel moneda. .

En un mundo CBDC, el código digital para cada unidad de moneda virtual se guardará en una billetera digital y el titular de la billetera lo transferirá sin problemas a las billeteras digitales de otras personas, muy parecido a lo que vemos con las billeteras digitales fintech y Big Tech de hoy en día (piense en Venmo y ApplePay) y las carteras que ofrecen los bancos tradicionales (como Zelle, una cooperativa de seis bancos que incluye Chase, Bank of America y Wells Fargo). En China, estos servicios se otorgarán bajo licencia a cuatro bancos estatales y tres empresas de telecomunicaciones, que actuarán como distribuidores de billetera en lugar de depositarios de efectivo. Los usuarios escanearán códigos de barras en sus teléfonos para realizar pagos en la tienda o enviar dinero a otras billeteras móviles. El Banco Popular de China (PBOC) recibirá periódicamente copias de las transacciones de los clientes, almacenadas en una base de datos mixta central y blockchain.

El piloto chino comenzó con la distribución de 100 millones de yuanes digitales a través de loterías en nueve ciudades, incluidas Shenzhen, Suzhou, Chengdu, Xiong’an y el área de oficinas de los Juegos Olímpicos de Invierno de 2022 en Beijing. A fines de septiembre de 2021, el piloto de moneda digital había registrado alrededor de 500 millones de transacciones con 140 millones de usuarios. E-Yuan se implementará por completo durante los Juegos Olímpicos de Invierno en febrero de 2022, y si se alcanzan acuerdos bilaterales con autoridades monetarias extranjeras, los turistas y viajeros de negocios en China podrán obtener una billetera electrónica china en sus propios teléfonos.

Parte de la motivación de China para introducir una CBDC es reducir la dependencia del país de Alipay y WeChat, que actualmente representan el 94% de las transacciones en línea, con un valor de $ 16 billones. También ayuda a reducir la amenaza de las monedas digitales independientes como Bitcoin, que podría amenazar potencialmente la capacidad de los gobiernos para administrar sus economías, no una perspectiva que un gobierno chino vería con ecuanimidad.

Pero China no es el único país interesado en las CBDC: Suecia, Singapur y Corea del Sur se encuentran entre otros 13 países que prueban pilotos. Es probable que Estados Unidos siga su ejemplo; el Banco de la Reserva Federal de Boston, en colaboración con el MIT, está diseñando actualmente un prototipo de CBDC. Posiblemente a EE. UU. Le preocupa quedarse atrás y la posible amenaza del Yuan digital de China y su potencial aparición como la moneda de reserva global que suplanta al dólar estadounidense.

En última instancia, la tecnología subyacente a los CBDC será Blockchain, la tecnología que habilita Bitcoin. Consiste en bloques de registros con marca de tiempo con actividad de transacciones encriptadas, auditados continuamente por todos los participantes de la red verificados. Blockchain descentraliza el almacenamiento y la transmisión confiable de dinero. Aunque Blockchain sigue siendo lento y aún no puede admitir aplicaciones a gran escala, se espera que la tecnología madure en los próximos tres a cinco años y es probable que supere sus limitaciones. En cierto punto, por lo tanto, se reemplazará la infraestructura digital existente, lo que eliminará la dependencia de los nuevos participantes de los recursos y capacidades controlados por las instituciones financieras establecidas.

¿Cómo cambiarán las CBDC la banca?

En el modelo tradicional de banca, unos dos siglos de antigüedad, individuos o instituciones reciben dinero (de inversiones o pagos) que depositan en los bancos, que luego usan el dinero para hacer préstamos, apartando (es decir, reservando) una proporción ordenada por los reguladores (típicamente el 10%) disponible para que los depositantes lo retiren y lo conviertan en efectivo. Los bancos obtienen beneficios de la diferencia entre el interés (en gran parte a corto plazo) que pagan a los depositantes a los que comercializan y el interés (en gran parte a largo plazo) que reciben por préstamos a clientes comerciales o inversiones en valores financieros equivalentes (como empresas o bonos del gobierno).

Si bien la regulación garantiza que los bancos individuales no presten más que sus depósitos totales menos las reservas, ha aumentado el nivel de crédito en el sistema bancario en general. Cuando un banco concede un préstamo, el prestatario deposita el producto en su cuenta, que luego se trata como un depósito nuevo y, menos la reserva, se vuelve a prestar. Este proceso se repite varias veces y significa que los $ 16 billones de depósitos en los EE. UU. dan como resultado que los bancos asignen $ 50 billones en financiamiento para préstamos directos y respaldo para emisiones de bonos. Este efecto multiplicador impulsa el crecimiento económico, pero la nueva oferta monetaria creada es en forma de crédito de riesgo. Los incumplimientos son altos: en tiempos normales ascienden a 200.000 millones de dólares por año, pero pueden ser hasta tres veces mayores en tiempos de crisis. Y, como demostró el colapso de 2008, el costo de estos incumplimientos recae en última instancia en los hogares.

El negocio bancario conlleva varios riesgos: los prestatarios pueden incumplir, las tasas de interés a corto plazo pueden ser más altas que las de largo plazo y los depositantes pueden intentar retirar más efectivo del que está disponible para retirar. Los riesgos se amortiguan a través del capital social, la posibilidad de apoyo del gobierno (generalmente a través de préstamos de último recurso de un banco central) y esquemas de seguro de depósitos minoristas, todo lo cual tiene un precio.

La diferencia entre CBDC y el efectivo digital regular emitido por los bancos comerciales es que cada unidad de efectivo de CBDC tendrá una identidad digital única e invariable. También será una responsabilidad directa del banco central, tal como lo son actualmente los dólares de papel o el yuan. Esta es una diferenciación clave de la moneda digital actual, que es un pasivo del banco emisor, aunque en teoría es convertible en efectivo en papel a pedido, una característica que se basa en que el efectivo esté disponible para el banco en forma física. Es esta diferenciación la que explica en gran medida por qué es probable que la CBDC altere el modelo básico del sistema bancario, que siempre se ha basado en el efectivo en papel (o la convertibilidad en él).

Veamos las implicaciones clave de un modelo bancario basado en CBDC:

El fin de las corridas bancarias

El papel moneda es esencialmente un pagaré al portador emitido por un banco central, para que el portador lo gaste (o lo ponga debajo del colchón) en cualquier momento. Las monedas digitales de hoy se basan en la convertibilidad de los códigos digitales emitidos por los bancos comerciales en efectivo en papel, que a su vez depende de que el banco comercial tenga papel moneda a mano para usar en la conversión. Es ese vínculo con el efectivo en papel lo que le da valor a la moneda digital emitida por los bancos comerciales y la hace segura de usar.

Pero las CBDC son pasivos directos del banco central, al igual que el efectivo en papel, lo que hace que las CBDC sean una forma más segura de dinero digital que el dinero digital emitido por bancos comerciales. La situación es equivalente a un escenario en el que cada ciudadano tiene, en esencia, una cuenta corriente en el Banco Central. Sus pagos e inversiones llegan a sus cuentas del banco central, y pueden guardar efectivo allí, sobre el cual el banco central puede, si así lo desea, pagar intereses. Sin embargo, a diferencia de un depósito tradicional o una cuenta corriente en un banco comercial, el depositante no corre ningún riesgo, ya que un banco central es un crédito soberano, respaldado, al final del día, por la capacidad del gobierno para gravar, no sobre un colchón de reservas y capital social. No hay "corridas" en el banco central, lo que elimina la necesidad de proteger a los depositantes de las corridas bancarias a través de planes de seguro. Y a nivel del sistema bancario en general, todo el riesgo de liquidez (y crédito) se distribuye entre toda la población, no solo la base de depositantes de cada banco individual.

El fin del efectivo en papel y los depósitos bancarios privados

Con el banco central convirtiéndose efectivamente en el único intermediario para las transacciones financieras, los bancos ya no competirían por depositantes de efectivo minoristas o comerciales, éxito en el que actualmente subyace gran parte de su valor de mercado. En cambio, esencialmente, todos tomarán prestado al por mayor del banco central para financiar sus actividades crediticias; el banco central se convierte así en el prestamista de primer recurso y no de último recurso. Con el financiamiento asegurado, la competencia interbancaria se basará enteramente en la capacidad de reconocer y fijar el precio de los buenos préstamos y de salvar las tasas de interés a corto y largo plazo de manera eficiente, lo que reducirá los márgenes en ese negocio en beneficio de los buenos prestatarios. participar en proyectos de creación de valor. La competencia por los depósitos de los clientes será reemplazada por la competencia distribuyendo sus billeteras electrónicas con las soluciones más innovadoras y fáciles de usar.

CBDC también facilitará la entrada de nuevos actores de fintech, porque la reputación de marca de los bancos establecidos como custodios seguros del dinero de las personas ya no será una barrera de entrada, ni tampoco sus redes de sucursales y puntos de venta de efectivo. El custodio del efectivo de todos y el que realiza todas las transacciones será ahora el banco central y no habrá necesidad de papel moneda para que el dinero digital sea convertible en, ya que una unidad CBDC es en sí misma un pasivo directo del banco central y exactamente equivalente al papel. dinero en lugar de simplemente convertible en él, lo que hace que el efectivo en papel sea superfluo. Las personas ya no necesitarán salidas de efectivo, así como menos lugares para depositar efectivo u otros objetos de valor.

Regulación y ejecución de políticas más sencillas

En un mundo CBDC, todas las transacciones podrían, en teoría, ser monitoreadas con la ayuda de análisis de datos e inteligencia artificial para identificar más rápidamente los bancos que tienen dificultades o que están realizando transacciones cuestionables. En la actualidad, los reguladores financieros deben basarse en los informes proporcionados por los bancos, lo que significa que las medidas correctivas llegan tarde y, a menudo, a un costo mayor. Además, en un mundo CBDC en el que los códigos bancarios digitales son visibles para la institución de compensación, resulta mucho más fácil para las autoridades identificar a las partes de una transacción, lo que simplifica enormemente la detección de actividad delictiva y elimina los mercados negros característicos de los países. que se ocupan principalmente de dinero físico. El costo del fraude para las empresas de servicios financieros de EE. UU. se estima en el 1,5% de los ingresos, o alrededor de $ 15 mil millones anuales.

El cambio también simplifica la ejecución de la política monetaria: el banco central puede cambiar inmediatamente la oferta emitiendo o cancelando códigos en sus propias cuentas. Y al pagar intereses sobre las tenencias de CBDC, sin embargo, el banco central puede transmitir directamente la política monetaria a los hogares, en lugar de influir en las tasas de depósito comerciales a través de las tasas que ofrece a los bancos en sus cuentas de reserva con el banco central. Hoy en día, con el dinero en los bancos comerciales, el responsable de la formulación de políticas solo puede influir en los comportamientos de los consumidores y las empresas de forma indirecta.

Mayor inclusividad

Las transacciones con CBDC no requieren una cuenta bancaria, lo que es importante en los países en desarrollo, donde normalmente un tercio de la población carece de acceso a las finanzas tradicionales y, sin embargo, tiene acceso a Internet móvil. (En los EE. UU., aproximadamente el 5% de las personas no cuentan con servicios bancarios). Un consumidor indio no bancarizado con un número Aadhar y un teléfono inteligente podría realizar transacciones fácilmente a través de una aplicación móvil. Esto significa que los países del mundo desarrollado podrán integrar fácilmente en el sistema financiero a personas que tradicionalmente estaban fuera de él.

¿A qué suma todo esto?

Estos cambios pueden eliminar muchos de los costos y riesgos implícitos en el sistema tradicional, que se construyó en un momento en que los clientes necesitaban sucursales seguras para depositar bolsas de efectivo. Eso ha resultado en una infraestructura de operaciones y pagos de 85.000 sucursales de billones de dólares en los EE. UU. Que emplea a 1,2 millones de personas, aproximadamente un tercio de todos los conductores de camiones en los EE. UU. Se supone que esta infraestructura, cuyo funcionamiento cuesta alrededor de $ 600 mil millones al año, es necesaria para manejar todos los depósitos y pagos (este número es la relación costo / ingreso de aproximadamente el 60% de los bancos estadounidenses aplicada a los ingresos relacionados de alrededor de $ 1 billón, la mitad de los cuales proviene de la banca comercial y el resto de la tramitación de pagos).

Pero si los clientes ya no necesitan depositar físicamente efectivo, entonces el gasto anual de $ 600 mil millones en infraestructura física es una completa pérdida de dinero, equivalente a pagar a uno de cada tres conductores de camión para que conduzca con un camión vacío durante un año. Más allá del desperdicio innecesario de la infraestructura física, el sistema es lento y costoso: los pagos tardan un promedio de 1 a 3 días en liquidarse, y las tarifas de procesamiento de tarjetas consumen la mitad de los márgenes de beneficio de la venta minorista. Las transferencias transfronterizas son extorsivas: a un trabajador migrante le puede costar hasta 50 dólares transferir solo unos pocos cientos de dólares a su hogar a través de un banco comercial.

Con CBDC y los bancos centrales que tienen depósitos, los bancos no pueden sobrecargar los depósitos de los clientes como lo hacen actualmente, lo que reducirá significativamente el riesgo del sistema bancario. Además, con las transacciones instantáneas de CBDC, el dinero circula más rápido, lo que reduce la necesidad de crédito a corto plazo, lo que reduciría los niveles generales de deuda en un 25%, o en $ 13 billones. Un impacto aún mayor podría resultar de la reducción de las tasas de incumplimiento debido a la precisión de los datos de transacciones de CBDC en el seguimiento del uso del crédito. Combinando los niveles de deuda más bajos con las tasas de incumplimiento crediticio más bajas que vemos en países que históricamente se han basado en datos de transacciones (dos tercios más bajos que en los EE. UU.), Estimo que el incumplimiento crediticio general de EE. UU. podría caer de $ 200 mil millones a solo $ 50 mil millones

En total, cambiar a un sistema bancario basado en CBDC podría ahorrarle a la economía de EE. UU. un total de $ 750 mil millones al año, aproximadamente y lo que los hogares estadounidenses gastan en alimentos en el mismo período.

¿Cuál es el truco?

CBDC no está exenta de problemas. Un riesgo obvio es la privacidad. Varios legisladores estadounidenses argumentan que China utilizará yuanes digitales para la vigilancia doméstica. “Los bancos centrales aumentan el control sobre la emisión de dinero y obtienen información sobre cómo las personas gastan su dinero, pero privan a los usuarios de su privacidad”, señala el congresista Tom Emmer (R-MN), y agrega: “Las CBDC solo serían beneficiosas si están abiertas, sin permiso y privado."

Otras preocupaciones giran en torno al papel de un banco central como prestamista mayorista de primer recurso. El crédito controlado por el Estado podría ser potencialmente susceptible a la presión política para otorgar préstamos centrados en el sector. ¿Habría criterios formales para determinar qué bancos calificarían para el financiamiento del banco central? ¿Qué tan fácil sería manipularlos de alguna manera?

Quizás la mayor preocupación sea la seguridad, particularmente la ciberseguridad. Puede argumentar que el sistema existente, con varios bancos responsables de su propia seguridad, está expuesto a violaciones de seguridad más frecuentes pero posiblemente más localizadas. De acuerdo con esta lógica, si el banco central es pirateado, todo el sistema podría verse fatalmente comprometido, aunque el riesgo de que se produzca una infracción tal vez se reduzca, dado que un banco central tendría la experiencia cibernética de su gobierno a su disposición. Básicamente, la compensación sería entre infracciones recurrentes pero manejables y infracciones muy poco frecuentes pero catastróficas. Definitivamente, un banco central sería demasiado grande para quebrar.

Dicho esto, la tecnología de la cadena de bloques es altamente segura y las transacciones están altamente compartimentadas, lo que significa que el banco central podría operar un sistema altamente distribuido y compartimentado, extendiendo así el riesgo y las consecuencias de cualquier posible violación de la seguridad cibernética más ampliamente. De hecho, se espera que el uso futuro de blockchain para la ciberseguridad mejore la situación actual.

En mi opinión, el paso a economías con poco efectivo o sin efectivo basadas en las CBDC, cuyos organismos monetarios soberanos compiten en características y costos similares al software, es inevitable. Su advenimiento ciertamente perturbará la industria bancaria, abriendo los grandes y poderosos titulares de la industria a competidores fintech ágiles, livianos en activos y conocedores de la tecnología, más precisamente enfocados en crear valor dentro de los ecosistemas que en construir imperios monopolísticos. El nuevo modelo bancario llegará a más personas con mejores y más rápidos servicios y entregará crédito a las empresas en mejores condiciones, al tiempo que preservará la liquidez y la eficiencia en los mercados de capitales. Es probable que se reduzca la exposición general al riesgo y, si bien se puede perder cierto grado de privacidad, los beneficios de la protección contra el fraude y otros delitos compensarán con creces.

sábado, 6 de junio de 2020

Eficiencia y disrupción en los medios de pago modernos

Se ven nuevas tecnologías de pago que traen eficiencia y disrupción


Puntos clave
  • Las tecnologías digitales han comenzado a transformar los pagos y los sistemas bancarios, pero el impacto final del cambio está lejos de ser determinado.
  • Sin embargo, los pagos más rápidos están aquí para quedarse, y las nuevas tecnologías de pagos interrumpirán las franquicias de depósitos y pagos heredados.
  • El nivel de interrupción en los titulares dependerá de la estructura de su negocio heredado y de su respuesta al adoptar las nuevas tecnologías.

Por Alexander Monge-Naranjo || Regional Economist

Las tecnologías digitales han cambiado la forma en que compramos ropa, reservamos viajes y programamos nuestro trabajo y reuniones sociales. Una vez consideradas alternativas excéntricas e incluso esnobs a la forma establecida de hacer negocios, los sitios web y las aplicaciones para teléfonos inteligentes han llegado a dominar nuestras actividades y transacciones diarias.

No es sorprendente que estas mismas tecnologías también hayan comenzado a transformar los pagos y los sistemas bancarios. Al igual que cuando compra zapatos u obtiene boletos de avión, los consumidores se beneficiarán de una mayor comodidad, mayor velocidad y menores costos al buscar productos y realizar y recibir pagos.

Muy probablemente, los nuevos métodos de pago desencadenarán una mayor competencia por los fondos y, por lo tanto, los hogares terminarán obteniendo mayores rendimientos de sus depósitos. En cuanto a los comerciantes, sus beneficios pueden derivarse de un acceso más rápido a los ingresos por ventas y de tarifas de intercambio más bajas. Algunos de los bancos existentes, y algunos nuevos entrantes también, pueden contribuir a la adopción de tecnologías al ofrecer un acceso más abierto y eficiente al sistema de pagos.


La identidad e incluso la naturaleza de los nuevos mecanismos dominantes para los pagos y los sistemas bancarios están lejos de determinarse todavía. La innovación se puede dividir ampliamente en dos dimensiones relacionadas: la adopción de sistemas de pago más rápidos y eficientes, y la introducción y adopción de monedas digitales o criptomonedas.

Para ambos, como se revisó brevemente en este artículo, las posibilidades son amplias. (Ver, por ejemplo, la figura adjunta, explicada a continuación.) En este punto, sin embargo, solo dos cosas son ciertas. El primero es que los pagos más rápidos están aquí para quedarse. El segundo es que, junto con una mayor eficiencia, las nuevas tecnologías de pagos también interrumpirán las rentables franquicias de depósitos y pagos heredados. Estas interrupciones ya se han visto en la industria minorista, donde la adopción de tecnologías en línea ha llevado a los cierres generalizados observados de las tiendas físicas.

Los bancos que no pueden o no quieren alterar sus modelos comerciales pueden estar condenados a reducir su tamaño e incluso quedarse completamente atrás. Los bancos centrales de todo el mundo son cada vez más conscientes de las posibles interrupciones de los bancos comerciales establecidos, y están respondiendo de diferentes maneras.

Medios de pago en evolución

El sistema de pagos ha evolucionado en dos grandes dimensiones: (1) a través de cambios en el conjunto y la eficiencia de los mecanismos disponibles para transferir fondos y (2) a través de la aparición de criptomonedas o monedas digitales, lo que ha llevado a una innovación sustancial en el monedas disponibles para realizar transacciones.

Con respecto al primero, las instituciones bancarias privadas y no bancarias, así como los bancos centrales, han introducido una mayor eficiencia en los mecanismos para realizar y recibir pagos, lo que resulta en actualizaciones y una velocidad más rápida de las redes de pago basadas en cuentas bancarias.

Según lo discutido por varios autores, 1 el mundo ha pasado del estándar de dos a tres días hábiles necesarios para borrar un cheque a un estándar global de pagos rápidos con disponibilidad casi en tiempo real de los fondos para beneficiarios 24/7.

Por ejemplo, considere un padre que necesita pagar las lecciones de violín de un niño. Pagando a través de una cuenta bancaria tradicional, el padre escribiría un cheque al instructor de violín. Para que el dinero se deposite finalmente en la cuenta del instructor, primero se debe debitar el banco de la cuenta del padre y luego se debe transferir el dinero al banco del maestro de violín, que finalmente tiene que depositar el dinero en la cuenta del maestro. Tal transacción podría tomar dos o incluso tres días, más el tiempo que le toma al instructor ir al banco. Con las tecnologías digitales, el pago se puede hacer casi instantáneamente con solo un par de clics utilizando aplicaciones como Venmo, PayPal, Apple Pay o Google Pay.

La adopción de esos sistemas de pago está muy extendida y llega a países en etapas muy diferentes de desarrollo. Por ejemplo, el sistema de pago móvil privado sueco Swish y el sistema de banca electrónica de Corea están bien arraigados en estos países desarrollados. El SPEI mexicano y el SINPE costarricense son administrados a la perfección por los respectivos bancos centrales de estos dos países en desarrollo. En general, esos sistemas de pago permiten a los hogares y las empresas que registran e instalan las aplicaciones requeridas transferir y recibir pagos rápidamente, evitando la necesidad de que los bancos comerciales borren sus cheques.

En relación con el uso de cheques o llevar efectivo, estas nuevas tecnologías ofrecen ventajas, como ahorro de tiempo, logística y contabilidad, que pueden ser importantes tanto para los pagadores como para los receptores. Para los bancos y otros intermediarios en el negocio de compensación de pagos, estos avances pueden requerir una redirección de sus actividades y, muy posiblemente, una reducción en su empleo.

Monedas digitales

Del mismo modo, el desarrollo, la introducción y la difusión de múltiples criptomonedas han recibido mucha atención del sector privado y de los bancos centrales de todo el mundo.2 Para analizar la aparición de estas nuevas formas de dinero, los economistas Morten Bech y Rodney Garratt han propuesto una tipología de dinero. , la llamada "flor del dinero", que clasifica las monedas según si son digitales, si son emitidas por el banco central, si son ampliamente accesibles y si están basadas en mercancías (tokens).3

Figura 1



La figura adjunta reproduce una versión de la flor de dinero de Bech y Garratt, modificada por el Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado (CPMI) y el Comité de Mercados; Este es un diagrama simple de Venn que resume las diferentes formas de dinero que pueden surgir. Si bien se aparta de la teoría monetaria tradicional en su enfoque en la velocidad de circulación y los criterios de uso frecuente en los pagos para definir y comprender el dinero, 4 La flor del dinero de Bech y Garratt ayuda a mapear las posibles formas de dinero que se usarán en el futuro cercano.

Por un lado, tenemos categorías muy tradicionales, como efectivo, que son dinero basado en fichas que es ampliamente accesible y no digital. Por otro lado, tenemos reservas del banco central y cuentas de liquidación, que no están basadas en tokens, son digitales y están disponibles solo para intermediarios financieros.

Una categoría de particular interés es la de los tokens digitales privados. Como se muestra en la figura, pueden ser solo mayoristas o ampliamente accesibles. Además, dependiendo de la forma de su tecnología de contabilidad, pueden ser "autorizados" (es decir, mantenidos por un tercero de confianza), como Ripple y Corda, y otros pueden ser abiertos o "sin permiso", como Bitcoin y Ethereum. ¿Cuáles de estas criptomonedas, si las hay, eventualmente dominarán el sistema de pagos global, o los componentes principales del mismo, es difícil de predecir en este momento y es tema de debate interesante?

Interrupción en las industrias de pagos y banca

Es probable que la mejora de la eficiencia generada por las nuevas tecnologías de pagos traiga algunas interrupciones en los mercados bancarios existentes. Al igual que con otros mercados, el nivel de interrupción dependerá de la respuesta de los bancos tradicionales a las nuevas tecnologías, así como a la estructura de su negocio heredado.

Utilizando los datos de un estudio realizado por la consultora McKinsey & Co., Darrell Duffie argumenta que la interrupción para los bancos establecidos será muy diferente entre Norteamérica (EE. UU. y Canadá) y el resto del mundo.6 En Norteamérica, las principales fuentes de La interrupción será en los segmentos de las tarjetas de crédito de los consumidores y las transacciones nacionales. Gran parte del uso de las tarjetas de crédito es para conveniencia del pago y no para el crédito, y los bancos de EE. UU. confían más en el intercambio de tarjetas de crédito y las tarifas de pago que los bancos extranjeros. Para el resto del mundo, las principales interrupciones serán en los segmentos comerciales, específicamente en los ingresos de liquidez relacionada con la cuenta y las transacciones nacionales.

En cualquier caso, la interrupción general de las nuevas tecnologías puede ser amortiguada por dos fuerzas. Primero, la industria financiera ha sido históricamente una de las más rápidas en adoptar cambios tecnológicos. Por lo tanto, se espera que los bancos tradicionales se hayan estado preparando durante mucho tiempo. En segundo lugar, con el entorno de baja inflación y bajas tasas de interés observado en la mayoría de los países últimamente, los costos de liquidez también son históricamente bajos. Por lo tanto, la presión para sustituir a los medios de pago existentes también es baja.

Notas finales

  1. Por ejemplo, ver Duffie.
  2. Ver CPMI y Comité de Mercados.
  3. Ver Bech y Garratt.
  4. Vea la extensa discusión de Townsend.
  5. David Andolfatto, de la Fed de San Luis, ha escrito extensamente sobre temas de criptomonedas, incluidas sus implicaciones para la política. Los lectores interesados en el tema deben analizar sus pensamientos sobre estos temas.
  6. Ver a Duffie.

Referencias 


  • Bech, Morten; and Garratt, Rodney. “Central Bank Cryptocurrencies.” BIS Quarterly Review, September 2017, pp. 55-70.
  • Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI); and Markets Committee. “Central Bank Digital Currencies.” CPMI Papers No. 174, Bank for International Settlements, March 2018.
  • Duffie, Darrell. “Digital Currencies and Fast Payment Systems: Disruption Is Coming.” Draft presented to the Asian Monetary Policy Forum in Singapore, May 2019.
  • McKinsey & Co. “Global Payments 2017: Amid Rapid Change, an Upward Trajectory.” White paper, October 2017.
  • Townsend, Robert M. “Distributed Ledgers: Innovation and Regulation in Financial Infrastructure and Payment Systems.” Working paper, MIT, April 2019.