Este trabajo tiene 20 años. Increíblemente nada cambió. Seguimos como país dependiendo de pagar nuestras deudas para seguir subsistiendo.
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sábado, 21 de junio de 2014
Plan Brady... 20 años no son nada
Plan Brady, la deuda externa y las crisis en Argentina
Este trabajo tiene 20 años. Increíblemente nada cambió. Seguimos como país dependiendo de pagar nuestras deudas para seguir subsistiendo.
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domingo, 16 de febrero de 2014
La eterna irresponsabilidad argentina
Argentina: Repetido ofensor económico
Por Roben Farzad - Business Week
¿Cuántos argentinos hacen falta para enroscar una bombilla?
Tres: dos a la parrilla la carne, mientras que el otro tipo soborna al electricista.
Ese chiste extemporánea me ha estado ganando alfajores gratis en las panaderías de Miami por más de una década.
¿Y por qué no? El alquiler puede ser demasiado alta en Buenos Aires, para todo, desde los apartamentos, a la carne de vacuno, a las piezas de automóvil. Pero Argentina no parece importarle. Esto es, después de todo, un reincidente económica, al haber incumplido con su deuda en 1982, 1989 y 2001, y que está a punto de hacerlo una vez más, incluso, ya que todavía lucha acreedores despechados en la última Reneg.
Los costos de endeudamiento de la Argentina están ahora cerca de un máximo de dos años, sus notas del gobierno con vencimiento en 2017, que lo han pasado peor en una cesta de 65 mercados emergentes sincronizado por JPMorgan Chase (JPM), producen 19,25 por ciento. Eso es dolorosamente difícil de servicio cuando sus tenencias de moneda extranjera ascienden a un mínimo de siete años : $ 28 millones actuales en comparación con los $ 53 mil millones hace apenas tres años. El mercado de los swaps de incumplimiento crediticio sugiere una probabilidad de Argentina el 85 por ciento el impago de nuevo dentro de cinco años.
Buenos Aires dejó que el peso del tanque 19 por ciento el mes pasado en medio de al menos un 25 por ciento de inflación y el déficit presupuestario más amplio en casi dos décadas. Algo está a punto de dar.
El presidente izquierdista de Cristina Fernández de Kirchner esta semana señaló con el dedo a los banqueros, tienda de comestibles, y sus críticos en la prensa local por la inflación galopante de la Argentina y la inversión interna marchitado. "No vamos a permitir que sigan saqueando los bolsillos del pueblo argentino", se prometió en un discurso.
Gracias a la dotación de la Argentina de los productos agrícolas, que han gozado de una corrida de toros desde el último defecto, Fernández y su difunto marido (el ex presidente) se han duplicado el gasto público a partir del 15 por ciento de la producción bruta desde 2003. Esa generosidad fue derramado sobre costosos de transporte y electricidad subsidios y pagos en efectivo a la clase más baja del país.
Las empresas fueron apropiados y cotizarse en el mercado bursátil de Argentina. Los inversionistas extranjeros huyeron. Argentina, que solía ser un mercado emergente envidiada, fue degradado recientemente a una economía de "frontera ", junto a las Filipinas y Ghana. Comunicación de la administración Fernández ha desacelerado últimamente a un goteo.
"La situación es mucho más grave que el gobierno está dejando," dice Kathy Lien, director gerente de estrategia de divisas de BK Asset Management en Manhattan. " Si fuéramos a verlos por defecto en este entorno, tendría repercusiones globales. Mientras que el mundo es muy diferente de lo que era en 2001, no creo que otras economías escaparán sin daño. " Lien dice que ella está mirando al resto de América Latina, así como Turquía, donde también hay una escasez de reservas de divisas.
En 2015, la Argentina debe pagar $ 5900 millones de los bonos de derecho local. Actual plan del Gobierno de devaluación de la moneda a fin de mes podría enviar saltar la inflación por encima del 40 por ciento, de acuerdo con Bank of America (BAC) Marcos analistas de Merrill Lynch Buscaglia y Jane Brauer. "Esto", escriben, " disminuiría la capacidad de pago de la Argentina, no mejorarla, y por lo tanto poner el pago [bono 2015] más en peligro. "
Esta perspectiva, dice Lien, entonces generar el juego de "¿quién es el siguiente?" En las bolsas de Londres y Nueva York. ¿Cómo se tambalea de Venezuela - Argentina socialista hermano-en- brazos - continuará el servicio de su deuda, especialmente si los precios del crudo tienen un éxito ? ¿Cómo sería recibida la noticia en Brasil, que está lidiando con una moneda hundiendo, crecimiento anémico, y la fuga de capitales ? Todo podía correr rápidamente la pirámide para China y sus economías fuertemente dependientes de Asia " cachorro de tigre".
Aun en este ambiente de préstamos a nivel mundial promiscua, con tasas de interés diminutos aparentemente por todas partes, la Argentina está en la lista negra de fácil acceso a los mercados de capital de deuda internacional. El prestamista de última instancia, por supuesto, es el Fondo Monetario Internacional, que exigir el dolor de austeridad, incluyendo retrocesos de subsidios populares, para dar a Buenos Aires los $ 10 mil millones de más infusión de crédito sería desesperadamente necesita para funcionar después de un incumplimiento, según de BCP Securities (BCP : PL).
"Está claro que el gobierno no le importa cómo es visto por los mercados mundiales", dice Craig Shealy, un banquero de inversión que ahora trabaja en varias ofertas en toda América Latina. "Pero también no apreciar completamente lo que está estableciendo su gente y en su infraestructura." La formación de nuevos negocios y el capital, escucha de sus fuentes, se están yendo de forma espectacular en los alrededores de Buenos Aires, a medida que el dinero huye y todos, desde los financieros a los vendedores ambulantes frente a los costes por intereses prohibitivos.
"Esto", dice, " no es sobre el pequeño individuo frente a los banqueros extranjeros. Esto se trata de calmar al chico tratando de llenar un carrito de comida, en los años venideros ".
Por Roben Farzad - Business Week
¿Cuántos argentinos hacen falta para enroscar una bombilla?
Tres: dos a la parrilla la carne, mientras que el otro tipo soborna al electricista.
Ese chiste extemporánea me ha estado ganando alfajores gratis en las panaderías de Miami por más de una década.
¿Y por qué no? El alquiler puede ser demasiado alta en Buenos Aires, para todo, desde los apartamentos, a la carne de vacuno, a las piezas de automóvil. Pero Argentina no parece importarle. Esto es, después de todo, un reincidente económica, al haber incumplido con su deuda en 1982, 1989 y 2001, y que está a punto de hacerlo una vez más, incluso, ya que todavía lucha acreedores despechados en la última Reneg.
Los costos de endeudamiento de la Argentina están ahora cerca de un máximo de dos años, sus notas del gobierno con vencimiento en 2017, que lo han pasado peor en una cesta de 65 mercados emergentes sincronizado por JPMorgan Chase (JPM), producen 19,25 por ciento. Eso es dolorosamente difícil de servicio cuando sus tenencias de moneda extranjera ascienden a un mínimo de siete años : $ 28 millones actuales en comparación con los $ 53 mil millones hace apenas tres años. El mercado de los swaps de incumplimiento crediticio sugiere una probabilidad de Argentina el 85 por ciento el impago de nuevo dentro de cinco años.
Buenos Aires dejó que el peso del tanque 19 por ciento el mes pasado en medio de al menos un 25 por ciento de inflación y el déficit presupuestario más amplio en casi dos décadas. Algo está a punto de dar.
El presidente izquierdista de Cristina Fernández de Kirchner esta semana señaló con el dedo a los banqueros, tienda de comestibles, y sus críticos en la prensa local por la inflación galopante de la Argentina y la inversión interna marchitado. "No vamos a permitir que sigan saqueando los bolsillos del pueblo argentino", se prometió en un discurso.
Gracias a la dotación de la Argentina de los productos agrícolas, que han gozado de una corrida de toros desde el último defecto, Fernández y su difunto marido (el ex presidente) se han duplicado el gasto público a partir del 15 por ciento de la producción bruta desde 2003. Esa generosidad fue derramado sobre costosos de transporte y electricidad subsidios y pagos en efectivo a la clase más baja del país.
Las empresas fueron apropiados y cotizarse en el mercado bursátil de Argentina. Los inversionistas extranjeros huyeron. Argentina, que solía ser un mercado emergente envidiada, fue degradado recientemente a una economía de "frontera ", junto a las Filipinas y Ghana. Comunicación de la administración Fernández ha desacelerado últimamente a un goteo.
"La situación es mucho más grave que el gobierno está dejando," dice Kathy Lien, director gerente de estrategia de divisas de BK Asset Management en Manhattan. " Si fuéramos a verlos por defecto en este entorno, tendría repercusiones globales. Mientras que el mundo es muy diferente de lo que era en 2001, no creo que otras economías escaparán sin daño. " Lien dice que ella está mirando al resto de América Latina, así como Turquía, donde también hay una escasez de reservas de divisas.
En 2015, la Argentina debe pagar $ 5900 millones de los bonos de derecho local. Actual plan del Gobierno de devaluación de la moneda a fin de mes podría enviar saltar la inflación por encima del 40 por ciento, de acuerdo con Bank of America (BAC) Marcos analistas de Merrill Lynch Buscaglia y Jane Brauer. "Esto", escriben, " disminuiría la capacidad de pago de la Argentina, no mejorarla, y por lo tanto poner el pago [bono 2015] más en peligro. "
Esta perspectiva, dice Lien, entonces generar el juego de "¿quién es el siguiente?" En las bolsas de Londres y Nueva York. ¿Cómo se tambalea de Venezuela - Argentina socialista hermano-en- brazos - continuará el servicio de su deuda, especialmente si los precios del crudo tienen un éxito ? ¿Cómo sería recibida la noticia en Brasil, que está lidiando con una moneda hundiendo, crecimiento anémico, y la fuga de capitales ? Todo podía correr rápidamente la pirámide para China y sus economías fuertemente dependientes de Asia " cachorro de tigre".
Aun en este ambiente de préstamos a nivel mundial promiscua, con tasas de interés diminutos aparentemente por todas partes, la Argentina está en la lista negra de fácil acceso a los mercados de capital de deuda internacional. El prestamista de última instancia, por supuesto, es el Fondo Monetario Internacional, que exigir el dolor de austeridad, incluyendo retrocesos de subsidios populares, para dar a Buenos Aires los $ 10 mil millones de más infusión de crédito sería desesperadamente necesita para funcionar después de un incumplimiento, según de BCP Securities (BCP : PL).
"Está claro que el gobierno no le importa cómo es visto por los mercados mundiales", dice Craig Shealy, un banquero de inversión que ahora trabaja en varias ofertas en toda América Latina. "Pero también no apreciar completamente lo que está estableciendo su gente y en su infraestructura." La formación de nuevos negocios y el capital, escucha de sus fuentes, se están yendo de forma espectacular en los alrededores de Buenos Aires, a medida que el dinero huye y todos, desde los financieros a los vendedores ambulantes frente a los costes por intereses prohibitivos.
"Esto", dice, " no es sobre el pequeño individuo frente a los banqueros extranjeros. Esto se trata de calmar al chico tratando de llenar un carrito de comida, en los años venideros ".
martes, 10 de septiembre de 2013
miércoles, 21 de agosto de 2013
Argentina: ¿Cuán lejos estamos de la CBP?
¿Cuán lejos estamos de una crisis de balanza de pagos?
Por Mariano Fernández y Nicolás Mizrahi (UCEMA).- Entendemos una crisis de balanza de pagos cuando se produce una corrida sobre las reservas internacionales en forma brusca frente a la expectativa de que la autoridad monetaria abandonaría la paridad actual. En los últimos meses, y pese a los esfuerzos del gobierno por frenar la salida de capitales, hemos tenido una fuerte caída en las reservas del Banco Central.
Si bien es imposible determinar el momento en el que pudiera producirse la crisis, lo cierto es que de acuerdo a la literatura clásica sobre el tema (Krugman, 1979; Flood and Garber, 1983 y otros)el problema central que determina la crisis es la inconsistencia entre la tasa de devaluación y la tasa de emisión monetaria. Cuando la segunda supera a la primera de forma permanente comenzarían a darse las señales de la crisis.
Para comprender esto debemos mirar las cifras fiscales, que determinan en última instancia parte de la emisión del Banco Central.
Cierre del Año Fiscal 2012
El año 2012, sobre la base de los datos publicados en el esquema ahorro-inversión base caja del Ministerio de Economía, culminó con un déficit financiero global que alcanzó los 55.563 millones, aproximadamente 3.1% del PBI.
Si llevamos la cifra a dólares corrientes, las necesidades financieras alcanzarían los 10.000 milllones de dólares al tipo de cambio oficial para el total de 2012.
Las perspectivas fiscales para el año son realmente preocupantes La duda radica en qué mecanismo utilizará el gobierno para financiarse.
Si tenemos en cuenta que Argentina basa su financiamiento, a no ser alguna nueva ocurrencia confiscatoria, con la colocación de deuda al Anses y la emisión monetaria, la noticia resulta alarmante. De proyectarse las cifras fiscales, las perspectivas nos indican que iríamos camino hacia una corrida cambiaria. Resulta útil recordar que el año 2001 culminó con un déficit calculado de la misma manera de aproximadamente 8.700 millones de dólares. Si bien las características son diferentes por diversos motivos, es nuestra obligación aclarar que cuando la tasa de emisión monetaria supera a la tasa de devaluación, los fundamentos de la economía se encaminan a una crisis de Balanza de pagos. Esto implica una devaluación brusca de la moneda con las consecuencias indeseables que ello determina en materia de descontrol monetario y distribución del ingreso.
Perspectivas y primeras cifras de 2013
En los primeros 4 meses del año, último dato disponible a nivel oficial, el déficit fiscal resulta un 25% superior al registrado en el mismo período de 2012.
De mantenerse el estancamiento de la economía argentina las complicaciones fiscales vendrán sin que nadie las llame. Las perspectivas de mayor emisión futura determinarán caídas en la demanda de dinero que acelerarán la caída de reservas, pese a todos los intentos de evitarlo.
No queda mucho tiempo antes de que la situación sea insostenible, la pregunta que todos deberíamos hacernos sería. ¿Cuál es el límite de reservas que el Banco Central está dispuesto a perder con este mecanismo? Sin duda no sabemos hasta donde pueden llegar sin aceptar la situación.
Los 37.000 millones de dólares de reservas pueden caer muy rápido. Es obligación del gobierno mostrar señales claras hacia una disminución del gasto y de la emisión. Hasta octubre esto parece imposible... Jugamos contra reloj.
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