A Krugman lo mandaron a hacer los deberes

El Riksbanker sueco le dijo a Krugman que lea más y escriba menos




(Bloomberg) - El premio Nobel Paul Krugman está muy lejos cuando acusa al banco central sueco de ser culpable de "sadomonetarismo," de acuerdo con el objetivo de sus críticas.
Vicegobernador Per Jansson dice el análisis del economista estadounidense sugiere que no ha leído lo suficiente sobre Suecia.
Krugman ha criticado al banco para elevar las tasas en el apogeo de la crisis de deuda de Europa en 2010 y 2011, y luego por no cortar lo suficientemente rápido para luchar contra la deflación. Los movimientos realizados sentido en ese momento, dijo Jansson, dado un consenso entre los analistas de que los precios fueron los rebotes y en que la economía se estaba expandiendo más rápido que gran parte de Europa, lo que eleva el crecimiento del crédito y de los precios de las casas.
"Cuando describió Suecia como una especie de economía deflacionaria, y hace que estos paralelos a Japón, uno se pregunta, ¿ha tenido alguna vez un vistazo a los datos?", Dijo Jansson en una entrevista 12 de marzo en Estocolmo. "¿Ha visto cómo sueco PIB recuperado en estos años de crisis? Superó por completo la zona del euro, por supuesto, pero incluso el Reino Unido Está cerca el desempeño de los EE.UU. ".
Krugman y otros críticos dicen que las políticas del Riksbank condujeron Suecia en una trampa deflacionaria que se podrían haber evitado. El Banco de Suecia, que a mediados de la década de 1990 se convirtió en uno de los primeros en apuntar a la inflación, el pasado alcanzó su meta de 2 por ciento en 2011. Los precios de consumo anuales han caído en 11 de los últimos 14 meses.

Krugman responde

Preguntado por el empuje de Jansson espalda, Krugman dijo que suena como si estuviera haciendo un "error fundamental, confundiendo los niveles de las tasas de cambio."
"Sí, Suecia fue creciendo rápidamente, pero el desempleo sigue siendo superior a los niveles anteriores a la crisis y había buenas razones para creer que todavía había una brecha de producción sustancial", dijo en una respuesta por correo electrónico a las preguntas. "El crecimiento en una economía deprimida no es una razón para elevar las tasas. En el frente de la inflación, la inflación subyacente ya estaba en un 2 por ciento. Una vez más, no es una razón para elevar las tasas. Así que no entiendo el punto de Jansson. "
El Banco de Suecia, que en 2008 otorgó el premio Nobel Krugman economía, está ahora en pleno retroceso. El mes pasado, que redujo su tasa repo de referencia por debajo de cero por primera vez y comenzó a comprar bonos del gobierno para reducir los rendimientos más largos. Se dijo que está listo para hacer más si es necesario para que aparezca la inflación, incluyendo las intervenciones en el mercado de divisas.
Jansson dijo que el banco está respondiendo a la información disponible, tal como lo hizo en 2010 y 2011.

Cosas normales

Los aumentos "de 0,25 por ciento en el verano de 2010 hasta el 2 por ciento en el medio de 2011 fue realmente la mayoría de las cosas normales que los bancos centrales miran", dado que el crecimiento en ese momento era un 6 por ciento, la inflación fue de alrededor de 2 por ciento y el crecimiento del crédito de la casa era alrededor de un 9 por ciento, dijo. "Había realmente, en tiempo real, no hay comentarios sugiriendo que sería una idea estúpida para aumentar la tasa de interés."
El Banco de Suecia, que es el banco central más antigua del mundo, fundada hace casi 350 años, en julio de 2010 empezó a prestar más atención a la deuda de los hogares para ajustar tasas. A principios de 2013, otro premio Nobel, Robert Shiller, dijo Suecia estaba en las garras de una burbuja inmobiliaria como precios de las propiedades se dispararon a niveles récord y el crecimiento del crédito continuó acelerándose.
Sin embargo, en el interior del banco, hubo desacuerdo sobre la cantidad de atención que pagar para el mercado de la vivienda. Lars EO Svensson, un viejo colega de la Universidad de Princeton de Krugman y el ex presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, pasó años criticando la renuencia del banco recorte las tasas, mientras que él era un vicegobernador. Renunció en protesta en 2013.

Burbujas de Viviendas

La deuda familiar "ha sido una preocupación, pero ha sido mucho más un problema para hablar de lo que realmente actúa sobre", dijo Jansson. "También podría ser que cuando empezamos a disminuir la tasa de interés, que podría haber hecho un poco más rápido que si no hubiéramos tenido esa preocupación. Ha sido sobre el calendario de los aumentos y disminuciones, creo, en el margen de verdad ".
Svensson también ha acusado al banco de ser responsable de relativamente alta tasa de desempleo de Suecia - en el 8,4 por ciento en febrero, es el más alto de Escandinavia - que el ex Riksbanker dijo puede en parte ser atribuida a mantener las tasas demasiado altas.
Jansson dice que la crítica no tiene en cuenta el crecimiento de la población activa.
"El mercado de trabajo en Suecia es más fuerte que el mercado laboral de Estados Unidos, porque a lo largo de la crisis que hemos tenido un aumento de la tasa de empleo", dijo. "Eso es bueno, ya que allana '' el camino para el empleo en el futuro, mientras que gran parte de la llamada el éxito de Estados Unidos ha sido una salida de la fuerza de trabajo conduciendo por desempleo. ''

Capacidad Limitada

Robert Bergqvist, economista jefe de SEB AB en Estocolmo, dice la verdad en la disputa actual sobre la política monetaria está en algún punto entre los dos campos que discuten.
Krugman y Svensson '', están en lo cierto acerca de que el Banco de Suecia no ha entendido realmente estas fuerzas deflacionarias y también creo que tienen razón acerca de que el Banco de Suecia se ha centrado demasiado en la deuda de los hogares ", dijo en una entrevista. "Se equivocan en que no entiendo muy bien" "capacidad limitada del pequeño país a afectar realmente a la inflación" y un mal en lo mucho que tiene "costo en términos de puestos de trabajo y tal vez las inversiones", dijo.
Svensson, en una respuesta por correo electrónico a preguntas sobre el fin de semana, dijo que no se puede "excluir" que Suecia ha caído en "baja inflación / deflación trampa similar a la de Japón." La "situación sueco es autoinfligida por salida prematura del Riksbank en el 2010 ", dijo.
Krugman este mes utilizó el Riksbank como ejemplo para advertir a la Reserva Federal de Estados Unidos contra la extracción "el gatillo tasa-caminata", en su habitual columna del New York Times.
"Si la Fed se mueve demasiado pronto, podríamos terminar perdiendo millones de puestos de trabajo que podríamos haber tenido", dijo. "En el peor de los casos, podríamos llegar a caer en una trampa deflacionaria al estilo japonés, que ya ha sucedido en Suecia."
La comparación con Japón no impresiona Jansson.
"Se podría desear cuando dice esto, que Suecia parece Japón y esas cosas," que él "escribir menos artículos y tener más de un vistazo a los datos y luego volver otra vez", dijo. "No sé por qué hace eso; es un misterio y que no le hace venir a través como un tipo que está muy bien informado ".