El ajuste fiscal y cambios estructurales en Portugal

Portugal: Here’s why you should invest in us

By Simone Foxman @simonefoxman

QZ

Time to take advantage of the discount? Reuters/Jose Manuel Ribeiro

Two-and-a-half years after it took a bailout and embarked on a plan to turn its economy around, Portugal has made deep economic reforms. Those reforms helped cripple its economic growth—in the first quarter of the year, GDP fell 0.4% from the previous quarter, and was down 4.0% from a year earlier. But Portugal’s government is hoping that the pain endured has laid the foundation for growth, and has even returned to the open markets to issue debt.

Is now a good time for the world to take another look at Portugal? Quartz recently sat down with Manuel Rodrigues, Portugal’s secretary of state for finance, to hear the investment case. (We edited the interview for length and clarity.)

Quartz: In early April, the Portuguese Constitutional Court said that cutting certain benefits and wages, part of the planned austerity package, was not constitutional. Is this going to have a long-term impact on the kinds of reforms the Portuguese government can enact?

Manuel Rodrigues: The challenges that Portugal has had over the last year were huge. But we had much bigger challenges in the past that we were able to sort out. You find these types of challenges all across Europe.

The biggest concern of the court when looking at this kind of case is: Are these sacrifices equally distributed within the population? One of the strengths of the Portuguese program is the internal equation…There is a very strong consensus in terms of the fiscal program and the bailout program. As member of the EU, getting a deficit of 3% is not optional.

We’ve gone four-fifths of the way. This moment we consider that the largest macroeconomic imbalances in terms of fiscal consolidation have been achieved and we are initiating a period where we want to anticipate investment. We’ve brought corporate taxes in some cases below 7.5%. We are doing everything it takes to bring growth by the end of this year.

Q: Ok, so when does GDP grow again?

MR: We had 0.4% contraction in the first quarter from last quarter, which was -1.8%. This tells us we are almost reaching the inflection point, but you need a trigger that will bring you to a very low level of growth which gives investors the confidence that we are reaching some period of growth in economic output.

Q: What is the “a-ha” moment?

MR: The first one is in five- and 10-year bond yields. They’ve been on a downward trend, though there’s some volatility. But we were able to generate the best return of any sovereign in the world in 2012, and in 2013 we’ve generated a very good return. We need to show returning investors that they will see good returns. That is absolutely critical.

With guaranteed good returns for investors in sovereign bonds, sovereign yields will keep decreasing, and there will be a virtuous cycle in corporate bond yields. Since the beginning of the program, Portuguese companies issued about $8 billion in corporate bonds. In order to keep increasing exports, as companies are now, many of them at capacity, they need to invest. We want to make the second half of 2013 a tipping point.

Q: Part of rates falling has been generated by a global environment of easy money. This isn’t just a European trend. Are you concerned that this could change as the US Federal Reserve starts tightening monetary policy? Is there a concern about some kind of correction?

MR: We expect Portugal to be able to benefit from this situation if it’s in good economic condition. We are only generating some of the biggest sovereign returns because we are getting the economy in shape.

So are the fundamentals of the Portuguese economy really improving? Do these fundamentals sustain a further progression in Portuguese yields? We believe so. We are getting a positive external account. We are getting exports. We are getting our deficit in shape, because our financial system is now consolidated. Now, you need further upside. It’s done through specific targeted measures in the corporate sector.

Q: Germany in particular has come under fire for not doing enough to help the periphery. Do you think that’s the case?

MR: Germany is very close to the periphery. A few weeks ago, we met with German minister of finance Wolfgang Schaeuble in a bilateral meeting in Berlin. He publicly acknowledged the very strong progress of the Portuguese economy and its structural reforms, and the very strong willingness to support Portugal. And Germany is now bringing in a bank called KfW, a development bank, to bring in special loans to finance Portuguese and Spanish SMEs [small- and medium-sized enterprises].

Q: But part of the reason that SMEs aren’t finding financing right now is because Portuguese banks aren’t considered the most secure right now.

MR: No, Portuguese banks have been fully recapitalized already. Half the funds designated for recapitalization were not used, and the size of the recapitalization was about 3% of GDP. Of all the countries that had to recapitalize their banking sector—even the UK, the US—it was the smallest recapitalization as a percentage of GDP. We have brought the balance-to-deposit ratio for Portuguese banks from 155% two years ago to 120% now. When you compare Portuguese banks with other banks in the euro area, they have a stronger core Tier 1 ratio and they have shrunk their balance sheets. This process is painful but now they are ready to start lending.

Q: Of all the countries hardest hit by the crisis, it looks like Greece might be attracting some investment from private equity, hedge funds, and other alternative asset managers. Do you see Portugal following a Greek path?

MR: And I believe that Greece will also overcome its challenges. But the Portuguese economy is totally different in terms of fundamentals.

Investing in Portugal is getting exposure to the fastest-growing economies in the world. The Portuguese language is the sixth-most spoken language in the world, so investing in the Portuguese economy is getting strong exposure to Brazil, Angola, Mozambique, Macau. These are emerging economies, these are in the low-development stage, and which have a lot of development to do. Portuguese companies have been invested in these economies forever. These economies are strongly aligned with commodities and we know that commodities in the middle-run will have an upward trend.

There are 10 million people living in Portugal, but there are five million Portuguese people outside the country. Portugal is an economy with a very strong upside when you think about exposure and internationalization.

Q: If there were one major roadblock to stand in the way of European recovery in the next few years, what would it be?

MR: My biggest concern is about jobs creation. We can’t waste time on this. We are very focused on our SMEs, which are actually generating more than 80% of our jobs. Imagine if every SME that employs 4-6 people employs one more. You will overcome the jobs problem. Creating conditions for our SMEs to keep progressing, to increase revenues through global growth will help us to tackle jobs creation.

Q: So if you can’t do that, are you concerned about the political repercussions of having a generation of unemployed young people? Are people underestimating the youth unemployed?

MR: We can generate jobs, but it’s a question of how long we will take to get there. We have been investing a lot in teaching that allows universities and companies to work together to make young people more employable. It is very important also to apportion professional development across the board, not only for young people but for the middle-aged. Bring them back to universities, give them a better preparation to work in their own industry.

Q: Anything else?

MR: It’s important to communicate what we’re dealing with. We were conducting a silent revolution in terms of structural reforms, and now we have results to show. We need to pass those results on to our investors. The recovery of Europe has to do with the recovery of confidence. Recovering confidence our corporates to finance themselves at a lower cost, and as they do that, be able to anticipate investment.

El combustible para el crecimiento (1/2)

El péndulo argentino

Por Guillermo Hang* y Norberto E. Crovetto**

No hay proceso de crecimiento económico que no tenga la inversión como la variable central. Sin embargo, es fruto de gran controversia en el pensamiento económico. Debemos hacer la distinción entre la inversión decidida por empresas privadas de la que decide el Estado (en todos sus niveles, incluidas las empresas públicas), pues responden a distintas características, incentivos y motivaciones.

La inversión privada es irreversible. Si la demanda no es suficiente para utilizar la nueva capacidad productiva, se genera un costo hundido. Corolario de ello es que el grado de utilización de la capacidad de producción y el nivel de ventas son claves para la decisión de invertir. La incertidumbre del futuro de la economía adquiere una importancia primordial, y es aquí donde influye la concepción que tienen los distintos actores (empresarios, políticos, trabajadores, analistas) sobre el proyecto de país, donde la política económica adquiere plena dimensión.

En general, suelen oponerse dos enfoques, el ortodoxo y el heterodoxo. Para el primero la mejor política económica se basa en un Estado poco interventor que asegure la vigencia de la llamada ley de ventajas comparativas, de manera de incentivar eficientemente la inversión privada en los sectores de mayor productividad. El segundo realza el rol del Estado en el sostenimiento de la demanda, sin la cual pierden sentido las inversiones. Hay un círculo virtuoso: el crecimiento acelera la inversión. Sin embargo, ninguno considera la evolución histórica de la economía nacional. Decía Marcelo Diamand en El Péndulo Argentino, la falta de viabilidad de ambas políticas “se debe a la inadecuación de los modelos intelectuales en los que se basan (...) a la realidad”. Y más adelante agrega, sobre la necesidad de industrializar: “No sólo tiene las consecuencia deseadas de elevar la ocupación y el consumo y modernizar la sociedad, sino que el proceso lleva a la aparición de un nuevo modelo económico (...), con una problemática diferente de la del modelo tradicional que sirve de base al pensamiento económico vigente”.

Este modelo interpretativo lo ha denominado estructura productiva desequilibrada (EPD), donde conviven dos sectores con productividad diferente: el sector primario, con productividad similar a la internacional y que exporta a precios internacionales, y el sector industrial, con una productividad relativa menor e imposibilitado de exportar a dichos precios. Así la EPD, para alcanzar un crecimiento económico sostenido, tiene su talón de Aquiles en el cuello de botella del sector externo. La insuficiencia de divisas crónica impide la continuidad de políticas expansivas que aceleren la inversión.

El choque entre los preceptos y la realidad nacional trae consecuencias dramáticas. Frente a políticas económicas expansivas, los empresarios desconfían, demorando inversiones y agravando la posibilidad de seguir creciendo. Ganan plata pero no creen en su continuidad y por tanto no reinvierten. Al revés, manifiestan su conformidad frente a políticas liberales que suelen traer pérdidas. Tanto por la “esperada” crisis por escasez de divisas en el caso expansivo, como por la adecuación a un menor nivel de actividad por las posibilidades del sector externo en el caso ortodoxo, la inversión está secularmente cuestionada y su tendencia es a ser baja.

Este divorcio entre las ideas y la realidad no es casualidad, requirió de una intervención estatal contraria a las actividades económicas que no le eran funcionales a la EPD y apoyando las que sí. Uno de los elementos históricos clave es la política respecto del tipo de cambio de fines del siglo XIX. Dice A. G. Ford: “La estructura económica y política era tal que un papel moneda depreciado (en términos de oro) trasladaba la distribución del ingreso a favor de los intereses terratenientes y exportadores y en contra de los asalariados (...). La clase terrateniente, aunque rica en tierras, había incurrido a menudo en deudas hipotecarias fijas en términos de pesos papel, y un papel moneda depreciado significaba que las deudas podían ser pagadas en su valor nominal, pero a un costo real o de producto menor”.

Si se compara la evolución de la inversión privada con la pública se observa que mientras la primera es volátil, la segunda sostiene un aumento de más de tres puntos del PIB, desde el 2008 a la fecha. Nuestra historia nos plantea un reto: la última década conjugó alto crecimiento con sustentabilidad externa, pero a menos que se modifique la estructura de incentivos que forma y reproduce la EPD, resultará cada vez más difícil seguir por la misma senda y, finalmente, salir del “péndulo”. Es aquí donde la inversión pública juega un rol aún más importante, pues no tiene la imperiosa necesidad de regirse por los principios de ventajas comparativas y rentabilidad privada, incentivando el crecimiento de sectores no tradicionales, la industria y el conocimiento, diversificando las exportaciones y generando mayores posibilidades de empleo de calidad.

* Economista UNLP.

** Profesor de Crecimiento Económico FCE UBA.

Página 12

China planea exportar educación superior

The next phase of China’s global soft power push is exporting higher education

By Lily Kuo @lilkuo

China’s next major export might just be universities. China’s Soochow University, based in the eastern city of Suzhou, is raising money to build a satellite campus in Laos where it will enroll around 5,000 students. Other Chinese universities have announced plans for campuses in Malaysia and in the UK.

The push is the next step in China’s billion-dollar charm offensive, also known as “soft power” diplomacy. The government has long tried to raise China’s international appeal by funding and setting up hundreds of culture and language schools, Confucius Institutes, around the world. Now, education officials are encouraging Chinese universities to expand abroad—much in the same way that Chinese manufacturers have been told to expand into other markets. Soochow University hasn’t said whether it will use only mainland Chinese curricula and teachers, but it would likely promote Chinese language and perspectives on history and world events. The move abroad by Chinese schools is mirrored by Western universities clamoring for access to China’s booming student population. New York University, Johns Hopkins University, and the London School of Economics have all set up campuses or joint programs in China.

Still, exporting universities isn’t likely to change the fact that China’s soft power campaign has been ineffective in a lot of ways. In Southeast Asia, where China has concentrated the bulk of its efforts, it lags the United States and Japan in public opinion polls—perhaps because of China’s aggressive stance over disputed islands in the South China Sea. China’s reputation isn’t much better in Europe (pdf) or the US, where some polls show opinion of China has actually declined in the past three years. In Latin America and Africa, Chinese companies are often seen as privileging their own employees and caring little about the local community.

The move to export China’s higher education system will ultimately be hindered by the fact that its schools are no where near the world-class institutions education officials have hoped to cultivate over the last decade. China has one of the world’s largest higher education systems, but few of its schools rank internationally and many graduates can’t find employment. Making the system even bigger, and expanding beyond its borders, won’t change that.

http://qz.com/96011

La clase media (y educada) en protesta en el mundo

Por qué la revuelta de la clase media global es algo bueno

Por David Rohde

David Rohde es columnista de Reuters, dos veces ganador del Premio Pulitzer, y ex reportero para The New York Times. Su último libro, Beyond War: Reimagining American Influence in a New Middle East, fue publicado en Abril.

Alper, un joven de 26 años de edad, abogado corporativo de Turquía, se ha beneficiado enormemente del régimen del primer ministro Recep Tayyip Erdogan. Él es uno de los millones de jóvenes turcos que se montó al auge económico del país viviendo un estilo de vida de sus abuelos apenas podían imaginar.

Sin embargo, él detesta a Erdogan, y participó en las manifestaciones de la Plaza Taksim y está participando en las nuevas protestas "hombre de pie" en Estambul.

"El primer ministro sigue a mentir descaradamente sobre las manifestaciones", dijo Alper, quien pidió que su apellido no fuera usado por temor a la detención. "La gente está realmente asustada de que si dejan este impulso, entonces el gobierno se sentirá en libertad de ejercer más fuerza."

De Turquía a Brasil a Irán la clase media global está despertando políticamente. El tamaño, el enfoque y el alcance de las protestas varían, pero esto no se está desarrollando el caos-que es la democracia naciente. Los ciudadanos exigen derechos políticos básicos, los gobiernos rindan cuentas y una participación justa de los recursos.

Los movimientos pueden perder su forma. Las demostraciones tendrán un impacto limitado a largo plazo si no pueden llegar a ser los movimientos políticos organizados. Y la violencia y la criminalidad que se desató durante algunas protestas en Brasil han llevado a una reacción popular.

En general, sin embargo, los estadounidenses cansados ​​de los asuntos mundiales deben ver el activismo como positivo. Los manifestantes están desempeñando el mismo papel que las clases medias tienen en los países desarrollados. A medida que su nivel de vida sube, también lo hacen las expectativas del gobierno.

La dinámica política de cada país es diferente, por supuesto. En Turquía, las protestas no son el equivalente de las manifestaciones de la Primavera Árabe que derrocaron a los gobiernos de todo el Oriente Medio. Tampoco son simplemente una batalla campal entre los religiosos conservadores y liberales seculares. En cambio, son profundamente turco-y muy importante.

Después de décadas de Estado turco reinando, jóvenes turcos exigen el pluralismo y los derechos fundamentales de la persona. El Estado turco debe ser responsable ante el pueblo, en su opinión, en lugar de las personas que rendir cuentas al Estado.

"Las libertades básicas como el derecho de reunión pacífica se vean socavados por la policía y el gobierno", dijo Alper en un correo electrónico. "No ha habido repercusiones significativas para los agentes de policía y sus superiores."

Durante años, Soli Ozel, profesor de Relaciones Internacionales y Ciencias Políticas en la Universidad Bilgi de Estambul, se burlaba de los occidentales que consideraban a Turquía como un modelo para el Oriente Medio. Las nuevas protestas, sin embargo, hacen que se sienta la etiqueta puede aplicarse.

"Después de esta movilización sin precedentes", dijo en una entrevista telefónica, "ahora tenemos una sociedad civil muy vibrante y viva mucho."

Brasil presenta una dinámica diferente con los gobernantes del Partido de los Trabajadores. Es de izquierda y sus reformas económicas han ayudado a la clase pobre y media. Pero ahora una economía agria, escándalos de corrupción y $ 12 mil millones en el gasto público en estadios de la Copa del Mundo de 2.014  ha provocado que un millón de personas salgan a la calle.

Marcelo Ridenti, socióloga brasileña líder, dijo reducido la desigualdad y el aumento de la educación se han elevado las expectativas. El número de estudiantes universitarios en Brasil, por ejemplo, se duplicó desde 2000 hasta 2011.

"Esto genera grandes cambios en la sociedad, incluidos los cambios en las expectativas de los jóvenes", dijo a The New York Times. "Ellos esperan obtener no sólo los puestos de trabajo, pero un buen trabajo."

Los recientes acontecimientos en Irán son más difíciles de discernir. Mientras que los sistemas políticos de Brasil y Turquía son relativamente abierta, Irán está estrechamente controlada. Hasta las elecciones presidenciales del pasado fin de semana, de línea dura, los líderes religiosos parecen haber reforzado su control del poder después de la molienda 2009 Revolución Verde del país.

En un resultado sorprendente, clérigo Hassan Rohani obtuvo una victoria arrolladora en las elecciones presidenciales del pasado fin de semana. Los iraníes pro-reforma y urbanos se sienten frustrados con la débil economía del país, el aislamiento y el monopolio conservador en el poder, aparentemente entregaron la presidencia a Rohani. Rohani puede llegar a ser más conservador de lo esperado, pero su victoria provocó a miles de iraníes a salir a las calles.

"Soy optimista sobre el futuro", Hoda, un joven de 26 años de edad, quien pidió que su apellido no fuera usado, dijo a Reuters. "La esperanza de que vamos a tener más libertades sociales, más estabilidad en Irán, mejorar las relaciones con otros países y esperamos una mejor economía".

Comparando los movimientos políticos en diversos países conlleva riesgos. Las sociedades varían enormemente. Pero los observadores ven paralelismos entre las protestas de Brasil, el movimiento anti-corrupción de la India, las protestas de austeridad en Europa, los EE.UU. Occupy Movement y manifestaciones similares en Israel.

Mi enfoque en Turquía, Brasil e Irán es impulsada por los acontecimientos recientes y el optimismo. Dinámicas positivas están trabajando en las tres naciones.

En primer lugar, la expansión explosiva de las redes sociales jugaron un papel importante en los movimientos. Las redes de personas de ideas afines pudieron comunicarse inmediatamente con los otros, y los reclutar a potenciales manifestantes. Parte de la información en línea ha sido falsa o restringido, pero el cambio tecnológico se ha acelerado, sin duda, el ritmo de la organización política.

En segundo lugar, los tres movimientos están demandando los derechos fundamentales de las personas y un gobierno responsable. Ellos quieren que los líderes corruptos que respeten su derecho a protestar, a reunirse y hablar libremente. De los derechos de las minorías en Turquía, a unas elecciones justas en Irán, para una mejor actuación policial, sanitario y de tránsito en Brasil, los manifestantes quieren una mejor gobernanza.

Habrá reveses, excesos y confusión en las próximas semanas. Pero el creciente activismo de la clase media en Turquía, Irán y Brasil debería ser saludado. Al igual que sus hermanos en los países desarrollados, son un control sobre el exceso de gobierno y crear sociedades más fuertes y vibrantes.

QZ

Inversión: Argentina con muchos inversores emprendedores

La Argentina, entre los países con más "ángeles inversores" dispuestos a financiar un proyecto

20/06/2013

Para transformar una buena idea en un negocio se requiere contar con un capital del cual no siempre se dispone. En el país hay cada vez más empresarios exitosos que se organizan en redes y que pueden aportar los recursos necesarios para materializar las iniciativas de muchos emprendedores . iProfesional

Una buena idea llevada a la práctica puede generar interesantes ganancias y hasta convertir al autor en un millonario.

Ese es el sueño que muchos argentinos tienen. El problema, como se dice habitualmente, esquién pone el dinero.

Pero esa dificultad podría dejar de ser tal, si se logra conseguir un "ángel inversor". Claro está, que éste no tiene por qué ser necesariamente una figura espiritual. También los hay de carne y hueso.

¿Quiénes son estas personas, capaces de convertir ese sueño en realidad? Sencillamente son cientos de individuos que cuentan con dinero ocioso y que tienen interés en sumarse a un emprendimiento que les resulte redituable.

Quieren destinar su capital a inversiones productivas, en tanto consideren que éstas tienen un buen potencial de crecimiento.

Se diferencian de otro tipo de inversores porque además aportan otros activos no financieros: su experiencia, talento, contactos con otros potenciales capitalistas, etc.

Por lo general, proveen fondos para un start-up a cambio de participación, que nonecesariamente implica la mayoría accionaria.

Así, invierten en emprendimientos vinculados con diversas industrias: de servicios, productos financieros, comunicaciones, desarrollos tecnológicos, manufacturas o real estate, entre otros rubros.

La pregunta del millón es cómo llegar a contactar a estos "ángeles del dinero".

En realidad, puede no ser tan difícil, dado que se pusieron en marcha hace años ciertas redes cuyo objetivo es el de servir como punto de encuentro entre inversores y emprendedores.

En la Argentina funcionan varias de ellas aunque las más representativas son tres: el Club de Angeles del IAE, Inversores Globales (IG) y Fundación Endeavor Argentina. 

De hecho, en el país se concentra el mayor número de empresarios de la región dispuestos aponer su dinero. 

Según el Bussines Angel del IAE, por lo general estos "ángeles" son empresarios exitosos en diferentes sectores de la economía, que no se conforman con aportar capital, tal como ocurre con una simple inversión financiera. Su entusiasmo radica en participar en la transformación de una idea en realidad.

¿Cómo invierten?
Los clubes de ángeles organizan reuniones periódicas, donde se exponen varias propuestas preseleccionadas para los miembros.

Para aquellas consideradas atractivas, los interesados en invertir avanzan en la conformación de un grupo de trabajo que continúa con un análisis más profundo de los planes de negocios, denominado Due Dilligence, que cuenta con el apoyo del club.

Silvia Torres Carbonell, directora del Centro de Entrepreneurship del IAE Business School, dió cuenta de una gran cantidad de emprendimientos vinculados con "Internet, tecnología, exportación y servicios".

Los ángeles de LatinoaméricaEn América Latina y el Caribe existen 21 redes de estos inversores, según indica un informe elaborado por la escuela de dirección de empresas IESE de la Universidad de Navarra para el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), miembro del Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

"Está claro que los números de América latina aún son aún muy bajos, como lo eran por otra parte hace 10 años en otros países europeos. Pero la región tiene una población creciente de empresarios y emprendedores formados en Estados Unidos y con experiencia internacional, que pueden convertirse en inversores", aseguró San José.

Y agregó que "la experiencia que estos empresarios pueden llevar a las empresas latinoamericanas en las que inviertan es enorme y ayudará a las compañías a expandirse por mercados mayores del país en el que surgen".

Los primeros pasos ya están dados, según afirmaron expertos como Susana García-Robles, del Multilateral Investment Fund. "Antes, América Latina estaba creciendo en el segmento más consolidado de la industria, el capital privado, y era difícil encontrar inversores ángeles, fondos semilla y fondos de capital riesgo", aseguró en declaraciones a BBC Mundo.

Según la especialista, "ahora, los inversores se están dando cuenta de que si no respaldan la fase inicial de la cadena de financiación, tarde o temprano se acabarán las empresas maduras con la estrategia y gestión corporativa correcta y la transparencia financiera requerida en las cuales puedan invertir".

En este sentido, agregó que "parece haber un esfuerzo renovado para centrarse en el espíritu empresarial y la etapa temprana, de muchas maneras impulsado por las actividades y los Gobiernos del Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) que entienden que las economías propulsadas por la innovación tienden a ser las más competitivas".

El pronóstico, entonces, parece ser que más ángeles volarán por los cielos latinoamericanos.

Estados Unidos, el pionero
Se estima que ésta es la principal fuente de financiación para las empresas tecnológicas norteamericanas en fases tempranas.

Efectivamente, en ese país "hasta un 60% de las empresas tecnológicas con potencial de crecimiento han tenido un inversor ángel", afirmó a BBC Mundo Amparo de San José Riestra, quien redactó el informe "Las redes de inversionistas ángeles en América Latina y el Caribe".

Para tener una idea de las cifras que se manejan, aunque la magnitud de las inversiones ángel son, por su naturaleza, difíciles de calcular, los investigadores estiman que la financiación "en cada una de las empresas varía entre u$s10.000 y u$s500.000, situándose la inversión media en el entorno de u$s200.000".

Tendencias históricas del PBI: Apostando a China

Share of the world’s GDP since 1820

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This remarkable chart—from the Kleiner Perkins Caufield Byers “Internet Trends” presentation in late May—shows the shifting shares of global GDP over an unusually long timeframe. Europe’s dive over the past century is made clear, along with China’s sharp rise, and India’s middling progress. Perhaps surprising: China’s and India’s huge shares in 1820. And the American Century looks a lot less impressive in this context. —Kevin J. Delaney

FED recula en su política de compra de bonos

The Fed statement looks taperific to markets

By Matt Phillips @MatthewPhillips

The just-issued Fed statement looks like a sign that the US central bank is still leaning toward tapering off its bond buying program—at least judging by the market reaction.

Stocks slumped, which is consistent with ongoing diffidence over whether the economy can keep powering forward on its own steam with slightly less help from the central bank.

And prices of bonds—which the Fed buys as part of its effort to push money into the system through quantitative easing—fell, pushing yields on bonds sharply higher.

These initial reactions could change depending on what Fed chairman Ben Bernanke says in his press conference, which is now underway.

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Hong Kong quiere sacarle dinero a Singapur

Hong Kong is rolling in more millionaire money than Singapore

By Lily Kuo @lilkuo

A rebound for Hong Kong

In the epic battle between Singapore and Hong Kong to attract money flowing into Asia, Hong Kong is coming back.

One telling sign: Hong Kong now has more millionaire money than Singapore. According to a global wealth survey by RBC Wealth Management and Capgemini released today, the total wealth of individuals with more than $1 million in investable money in Hong Kong was $560 billion (paywall) last year, up 36% from the year before, which trumped Singapore’s $489 billion. Both stock markets were up in 2012—Hong Kong’s Hang Seng index rose 20% and Singapore’s Straits Times Index jumped almost 18%. But Hong Kong’s wealthy tend to be bigger risk takers and stock buyers than Singaporeans, according to (paywall) Barend Janssens of RBC.

In last year’s report, Singapore had more millionaire wealth than Hong Kong by about $30 billion. An index of global financial centers by Z/Yen Group released in March, based on surveys of finance professionals, put Hong Kong and Singapore in third and fourth place, respectively.

For most corporate executives looking for a reliable base camp near China, the two city-states are in some ways interchangeable. Deutsche Bank, Barclays and Standard Chartered operate branches from both cities. The IMD world competitiveness list—which measures things like infrastructure and efficiency—ranked Hong Kong third and Singapore fifth. Even pollution, traditionally a big drawback to living in Hong Kong, has recently hit Singapore, too.

But when it comes to political freedom and openness, Hong Kong has its drawbacks. Lately, the self-governed Chinese territory known for its free press and partial democracy has been getting squeezed by Beijing. Singapore, meanwhile, has been busy wooing Westerners. Aside from letting up on censorship, the country has erected two high-profile casinos, and softened its ban on homosexuality.

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El Banco de China hace política contractiva

China’s central government is dueling its banks over the country’s cash crunch

By Gwynn Guilford @sinoceros

The People's Bank of China is standing firm. Photo By Zheng Ze/Color China Photo/AP Images

China’s banks and regulators are in a game of chicken over how to address the country’s cash crunch.

China’s central bank removed 2 billion yuan ($326 million) from the money market today, mostly to punish the country’s banks for their shady lending. As a result, banks held onto more of their cash, which sent the two-week and overnight interbank lending rates up 212 and 206 basis points, respectively. Meanwhile, the one-month rate surpassed 7.6%, territory it hasn’t seen since January 2012. To sum that up: Chinese banks think lending to each other for 24 hours is riskier than Portugal’s chance of default on a 10-year bond.

The State Council, which controls regulation, also announced today that authorities would “firmly guard against regional and systemic risks” in the financial system.

The move comes after many attempts by the central bank to rein in banks and local governments. First, the banking regulator cracked down on wealth management products (WMPs), the securitized off-balance-sheet loans sold retail investors, and interbank bond trading. Then the State Administration of Foreign Exchange, and arm of the People’s Bank of China, vowed to cut off capital inflows via faked trade invoicing, some of which ended up in high-yield schemes like WMPs. Earlier this year, the ministry of finance lent 350 billion yuan to local governments to make up for their budget shortfalls.

What’s really going on Zhongnanhai, where China’s government elite convenes, is anyone’s guess. But it appears that China’s central government is reclaiming control over local government finances. Meanwhile, other sources of liquidity may be drying up. Foreign direct investment rose just 0.3% in May versus the same month in 2012, after rising 20% in the first five months of the year.

It all adds up to major pain for even the country’s biggest banks. State-owned Agricultural Bank of China, one of the “big four” state-owned banks, just announced that it is raising funds to shore up its capital adequacy ratio (link in Chinese).

Premier Li Keqiang suggested in March that market reforms should involve some “wrist-cutting.” The bleeding has begun.

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Sobreexplotación de recursos comunes: Evidencia fotográfica de sobrepesca en el Atlántico Sur

Argentina caught a Chinese ship trying to steal 180 tonnes of its squid

By Roberto A. Ferdman @robferdman

Is China supplying its demand for squid by stealing from Argentina? Reuters/Andy Gao

An unlicensed Chinese jigger hoarding some 180 tonnes (200 tons) of fresh squid was caught fishing off of Argentina’s coast late on Tuesday (June 17). The country’s coast guard has since boarded and seized the ship, which is being escorted to the Patagonia port on Argentina’s southeastern coast. But the incident was hardly the first.

Argentina is having a hard time keeping foreign fishermen from illegally plundering its waters for cephalopods. Squid are an essential part of the South Atlantic food chain—they provide food for whales, predator fish, penguins, and other carnivores—and help sustain the country’s growing fishing industry. But squid are also coveted as a luxury in China. Bad news considering that China is one of the planet’s most flagrant overfishers.

Which is why Chinese boats make the trek across thousands of miles of ocean to fish in Argentine waters. The problem has gotten so big that satellite images taken of the earth at night by NASA last year (and shown above) show darkness in seas worldwide save for a cluster of lights off Argentina’s southeastern coast. Late last year, the Argentinian coast guard commandeered two Chinese vessels for illegally poaching 10 tons of squid from off its South Atlantic coast, and some 300,000 tons of illegally fished squid are believed to be pulled out of its waters each year.

Much of the sought-after-squid roam across the maritime boundary between Argentina and the Falkland Islands, but a lack of cooperation between the two has made it all the more difficult to deal with illegal fleets both outside of and within their maritime boundaries. Hundreds of boats lurk near Argentina’s economic exclusion zone, but, unlike the Falkland Islands, Argentina doesn’t have British warships and submarines to keep unlicensed fishers honest. Instead, it has to rely on its depleted coast guard, which consists of a mere eight ships meant to oversee more than a million square miles of ocean.

The results have been ugly.

In the wake of yesterday’s seizure, the head of the Argentine coast guard, Jorge Alberto Castello, told South Atlantic news agency MercoPress that they ” have contacted the Chinese consulate” to figure out what comes next. China will likely patch things up by issuing a fine commensurate with the volume of confiscated squid, but that’s unlikely to keep away the scores of boats still out stealing Argentina’s seafood.

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