Sturzzenegger y Ocampo: Dolarización en Argentina

Podcast Sebastián Galiani: Debate Emilio Ocampo y Eduardo Levy-Yeyati sobre dolarización en Argentina

Entrevista a Ivan Werning sobre las salidas al problema de la inflación en Argentina

Inflación: Evidencia histórica de la espiral precios-salarios

 

Espirales de salarios y precios: la evidencia histórica

• Alejandro Sollaci; Eugenia Pugacheva; Youyou Huang; Niels-Jakob Hansen; Juan Bluedorn; Jorge Álvarez

CEPR

¿Con qué frecuencia han ocurrido espirales de salarios y precios en el pasado y qué ha sucedido después? Esta columna investiga esto mediante la creación de una base de datos de episodios anteriores de espirales de precios y salarios entre un amplio conjunto de economías avanzadas que se remontan a la década de 1960. Sorprendentemente, solo una pequeña minoría de tales episodios fueron seguidos por una mayor aceleración sostenida de los salarios y los precios. Los autores argumentan que una aceleración de los salarios nominales no es necesariamente una señal de que se está afianzando una espiral de salarios y precios.

Con la recuperación cobrando fuerza después del shock agudo de COVID-19, la inflación en 2021 subió a niveles que no se habían visto en casi 40 años en muchas economías (Gráfico 1, panel A). Al mismo tiempo, la recuperación económica ha traído consigo un resurgimiento de la demanda de mano de obra en muchos sectores. La oferta laboral tardó en responder, y algunos trabajadores dudaron en volver a contratar debido a problemas de salud continuos y dificultades para encontrar cuidado infantil y familiar, entre otros factores. Este desequilibrio entre la oferta y la demanda condujo a mercados laborales más restringidos y mayores presiones salariales, con un aumento de los salarios nominales promedio (por trabajador) y una caída de la tasa de desempleo en todos los grupos económicos (Gráfico 1, panel B).

Gráfico 1 Comportamiento reciente de los índices de precios y salarios nominales, economías avanzadas

Fuentes : Haver Analytics; Organización Internacional del Trabajo; Organización para la cooperación económica y el desarrollo; base de datos WEO del FMI; y Cálculos del personal técnico del FMI.
Nota : El gráfico muestra la mediana entre economías y el rango intercuartílico de los precios al consumidor y el índice de salarios nominales. Los índices están normalizados para que 2019:T4 = 100. Ver Alvarez et al. (2022) para detalles sobre la muestra.

Estos desarrollos recientes han llevado a algunos observadores a preocuparse por los efectos secundarios de la inflación a través de los salarios (Baba y Lee 2022a, 2022b) y una espiral potencial de salarios y precios. Blanchard (2022) señala que el aumento de la inflación y los mercados laborales ajustados podrían incitar a los trabajadores a exigir aumentos salariales nominales que alcancen o incluso superen la inflación. Domash y Summers (2022) también alertaron de que las tasas de vacantes y renuncias en los EE. UU. tienen un poder predictivo sustancial para la inflación salarial. Esto sugiere que es probable que la estrechez actual del mercado laboral contribuya significativamente a las presiones inflacionarias en los próximos años, un vínculo que podría ser más fuerte si las expectativas de inflación se desanclaran (Bobeica et al. 2020 2021, 2022). En total, Estos argumentos nos obligan a lidiar con la posibilidad de que la inflación de precios y salarios pueda comenzar a retroalimentarse y crear una espiral en la que tanto los salarios como los precios se aceleren durante varios trimestres. Pero, ¿con qué frecuencia ocurrieron tales situaciones en el pasado y qué sucedió después de tales episodios?

Las espirales de salarios y precios suelen ser de corta duración.

Abordamos estas preguntas en nuestro documento de trabajo reciente (Álvarez et al. 2022) mediante la creación de una base de datos entre economías de episodios pasados ​​entre economías avanzadas que se remontan a la década de 1960. Desafortunadamente, falta en la literatura una definición precisa de las espirales de salarios y precios. Blanchard (1986) es quizás el tratamiento más conocido de tal fenómeno, donde define la espiral de precios y salarios como la consecuencia de los siguientes mecanismos: (1) los trabajadores desean preservar o aumentar los salarios reales; (2) las empresas desean preservar o aumentar los márgenes sobre sus costos (salarios); y (3) los salarios nominales y los precios tardan en ajustarse. Por lo tanto, un shock inflacionario tarda en disiparse, ya que los trabajadores y las empresas negocian los salarios y los precios en rondas. En contraste, la discusión actual (Blanchard 2022, Boissay et al. 2022) parece centrarse en la posibilidad de que una mayor inflación salarial constituya un nuevo shock de costos para las empresas y, por lo tanto, la inflación podría acelerarse en el futuro cercano. Esta es la interpretación que adoptamos también.

Específicamente, definimos una espiral de salarios y precios como un episodio en el que al menos tres de cuatro trimestres consecutivos vieron una aceleración de los precios al consumidor y los salarios nominales. Usando esta definición en nuestro conjunto de datos, identificamos 79 episodios de este tipo.

El gráfico 2 muestra la distribución de los resultados macroeconómicos en torno a estos episodios. Tanto la inflación de los precios al consumidor como el crecimiento de los salarios nominales aumentan para todos los episodios antes del período 0 (el primer período en el que se cumplen los criterios que definen una espiral de salarios y precios), lo que no sorprende dada la forma en que se seleccionan los episodios. Tal vez lo más sorprendente sea que la dinámica inicial, en promedio, no es seguida por una mayor aceleración sostenida de los salarios y los precios. De hecho, la inflación y el crecimiento de los salarios nominales en promedio tendieron a estabilizarse en los trimestres posteriores a la espiral de salarios y precios, dejando el crecimiento de los salarios reales prácticamente sin cambios.

Gráfico 2 Cambios en las variables macroeconómicas después de episodios pasados ​​con precios y salarios acelerados (puntos porcentuales)

Fuentes : Organización Internacional del Trabajo; Organización para la cooperación económica y el desarrollo; Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos; y Cálculos del personal técnico del FMI.
Nota : El gráfico muestra la evolución posterior a episodios en los que al menos tres de los cuatro últimos trimestres registraron precios acelerados y salarios nominales acelerados. El trimestre 0 es el primer período en el que se mantienen los criterios que definen una espiral de precios y salarios. Véase Álvarez et al. (2022) para más detalles.

Las espirales de salarios y precios, definidas como una aceleración persistente de precios y salarios, son difíciles de encontrar en los registros históricos recientes. De hecho, solo una minoría de los 79 episodios identificados utilizando los criterios anteriores experimentaron una mayor aceleración después de ocho trimestres. Sin embargo, en algunos casos, la inflación y el crecimiento de los salarios aumentaron durante un tiempo antes de volver a bajar. Además, algunos episodios fueron seguidos por resultados más extremos. Por ejemplo, en el episodio del tercer trimestre de 1973 para EE. UU., impulsado por el primer embargo petrolero de la OPEP de la década de 1970, la inflación de precios aumentó durante cinco trimestres adicionales antes de que comenzara a disminuir en 1975 (Figura 2, líneas rojas). Sin embargo, el crecimiento de los salarios nominales no aumentó, lo que provocó que el crecimiento de los salarios reales disminuyera.

El crecimiento de los salarios es coherente con la dinámica de los precios y el desempleo

Una pregunta natural al examinar la dinámica de precios y salarios en los episodios descritos es en qué medida rompieron con las relaciones esperadas que caracterizan a las economías en equilibrio. Exploramos esta pregunta utilizando un marco de curva de Phillips salarial, que relaciona la dinámica salarial con la inflación, la capacidad ociosa del mercado laboral y el crecimiento de la productividad tendencial.

El gráfico 3 muestra la descomposición resultante de los cambios en el crecimiento de los salarios (en relación con el inicio de los episodios identificados) en los componentes de la brecha de inflación y desempleo. La descomposición indica que los aumentos del crecimiento de los salarios están impulsados ​​tanto por la inflación como por la estrechez del mercado laboral, con cualquiera de los componentes aumentando y luego estabilizándose en un nivel por encima del comienzo del episodio. Por el contrario, el comportamiento de los otros componentes es diferente, ya que aumentan rápidamente durante el inicio del episodio de aceleración de precios y salarios, pero disminuyen a partir de entonces. En promedio, no se observa un crecimiento salarial persistente por encima del esperado a partir de una inflación persistente más alta y mercados laborales más ajustados en los episodios descritos.

Figura 3 Descomposición promedio del crecimiento de los salarios a través de episodios con precios y salarios acelerados

Fuentes : Cálculos de los autores.
Notas : 'Otros' incluye las contribuciones de los cambios a corto plazo en la brecha de desempleo, el crecimiento de la productividad, los efectos temporales y el residual. Acceso horizontal definido como en el apartado 3, donde cero es el primer trimestre en el que se cumple el criterio de selección. Véase Álvarez et al. (2022) para más detalles.

Episodios similares al actual no solían ir seguidos de espirales sostenidas de precios y salarios

Una pregunta importante en la coyuntura actual es si las economías avanzadas están a punto de entrar en una espiral de precios y salarios. Arrojamos luz sobre esta pregunta enfocándonos en un subconjunto de episodios históricos que están alineados con la dinámica macroeconómica observada recientemente, y luego analizamos cómo procedieron a desarrollarse estos episodios.

Una característica notable del aumento más reciente de los salarios y los precios en algunas economías es que los salarios reales han disminuido mientras que los mercados laborales se han endurecido. Por lo tanto, identificamos un subconjunto de episodios en los que al menos tres de los cuatro trimestres consecutivos se caracterizan por (1) una inflación interanual creciente, (2) un crecimiento del salario nominal positivo, (3) un crecimiento del salario real negativo y (4) ) desempleo plano o decreciente. Hay 22 episodios anteriores en nuestra base de datos que imitan este patrón.

Estos episodios no tendieron a ser seguidos por espirales sostenidas de salarios y precios. Por el contrario, la inflación tendió a caer mientras que el crecimiento de los salarios nominales tendió a aumentar. Esto permitió que los salarios reales se recuperaran. Además, la tasa de desempleo tendió a disminuir (Gráfico 4). En general, estos episodios similares fueron seguidos por un mayor aumento en el crecimiento de los salarios que en el conjunto más amplio de episodios descritos anteriormente, pero el crecimiento de los salarios finalmente se estabilizó. De hecho, el crecimiento de los salarios nominales después de dos años parece consistente en términos generales con la inflación y la dinámica de ajuste laboral.

Gráfico 4 Cambios en variables macroeconómicas tras episodios similares a 2021 (puntos porcentuales)

Fuentes : Organización Internacional del Trabajo; Organización para la cooperación económica y el desarrollo; Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos; y Cálculos del personal técnico del FMI.
Nota : El gráfico muestra los desarrollos posteriores a episodios en los que al menos tres de los cuatro últimos trimestres tuvieron (1) aceleración de los precios, (2) crecimiento positivo de los salarios nominales, (3) caída de los salarios reales o constantes, y (4) disminución o estancamiento del desempleo. . El trimestre 0 es el primer período en el que se cumplen los criterios. Véase Álvarez et al. (2022) para más detalles.

¿Será diferente esta vez?

Es difícil encontrar una aceleración sostenida de los precios y salarios cuando se observan episodios similares al actual, donde los salarios reales han caído significativamente. En esos casos, los salarios nominales tendieron a alcanzar la inflación para recuperar parcialmente las pérdidas de salarios reales, y las tasas de crecimiento tendieron a estabilizarse en un nivel más alto que antes de que ocurriera la aceleración inicial. Las tasas de crecimiento de los salarios eventualmente se volvieron consistentes con la inflación y la estrechez del mercado laboral. Este mecanismo no pareció conducir a una dinámica de aceleración persistente que pueda caracterizarse como una espiral de precios y salarios. 

Todavía es demasiado pronto para decir si el futuro inmediato replicará estos patrones. Sin embargo, una conclusión importante del análisis histórico es que una aceleración de los salarios nominales no debe verse necesariamente como una señal de que se está afianzando una espiral de salarios y precios. De hecho, la historia sugiere que los salarios nominales pueden acelerarse mientras la inflación retrocede desde niveles altos. De hecho, esto es lo que solía suceder después de episodios similares en el pasado.

Nota de los autores: Las opiniones expresadas pertenecen a los autores y no representan necesariamente las opiniones del FMI, su Directorio Ejecutivo o la administración del FMI.

Referencias

Alvarez, J, J Bluedorn, N Hansen, Y Huang, E Pugacheva, and A Sollaci (2022), “Wage-price spirals: What is the historical evidence?” IMF Working Paper 22/221.

Baba, C and J Lee (2022a), “High inflation would amplify second-round effects but need not prolong them”, VoxEU.org, 16 September.

Baba, C and J Lee (2022b), “Second-round effects of oil price shocks—Implications for Europe’s inflation outlook”, IMF Working Paper 22/173.

Blanchard, O (1986), “The wage price spiral,” The Quarterly Journal of Economics 101(3): 543-566.

Blanchard, O (2022), “Why I worry about inflation, interest rates, and unemployment,” Realtime Economic Issues Watch, 14 March.

Bobeica, E, M Ciccarelli and I Vansteenkiste (2020), “The link between labor cost inflation and price inflation in the Euro area”, in G Castex, J Gal, and D Saravia (eds), Changing inflation dynamics, evolving monetary policy, Volume 27 of Central Banking, Analysis, and Economic Policies Book Series No 27, Central Bank of Chile.

Bobeica, E, M Ciccarelli and I Vansteenkiste (2021), “The changing link between labor cost and price inflation in the United States”, Working Paper Series 2583, European Central Bank.

Bobeica, E, M Ciccarelli and I Vansteenkiste (2022), “What we know about the wage inflationary channel”, VoxEU.org, 4 April.

Boissay, F, F De Fiore, D Igan, A Pierres-Tejada and D Rees (2002), “Are major advanced economies on the verge of a wage-price spiral?”, BIS Bulletin 53.

Domash, A and L Summers (2022), “How tight are US labor markets?”, NBER Working Paper 29739.

Teoría cuantitativa del dinero: La refutación de Rothbard

La refutación de Rothbard de la teoría cuantitativa del dinero

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Fabricio Ferrari || Mises

En el capítulo 11 de Man, Economy, and State [1962] (2009), Rothbard expone su teoría del dinero y sus influencias en las fluctuaciones empresariales. Entre las muchas ideas que ofrece Rothbard, encontramos una refutación convincente y convincente de la ecuación de intercambio de Irving Fisher (en la sección 13), que subyace a la teoría cuantitativa monetarista del dinero.

La idea detrás de la ecuación de intercambio (EoE) es trivial: dada la cantidad total de dinero (M), el supuesto “nivel general (o promedio) de precios” (P), la cantidad física total (Q) de bienes y servicios intercambiados dentro de la economía, y la llamada velocidad (V) a la que se intercambia dinero entre agentes, debe mantenerse la relación M*V = P*Q.

La crítica de Rothbard a la EoE tiene tres pilares principales. Primero , es conceptualmente erróneo pensar en el intercambio como equivalencia, es decir, indiferencia entre lo que se entrega y lo que se recibe. En segundo lugar , la EoE no captura la heterogeneidad en la inflación de precios (efectos Cantillon) y emplea una variable, el nivel general de precios (P), que no puede concebirse con sensatez en la realidad. En tercer lugar , la idea misma detrás del mecanismo de EoE no tiene sentido, porque es solo una tautología, siempre cierta siempre que defina convenientemente la velocidad del dinero (V).

Primero : el intercambio no es ni indiferencia ni equivalencia. La primera falacia involucrada en la EoE de Fisher es la suposición de que se puede derivar una equivalencia conceptual de una perogrullada contable. De hecho, es cierto que el gasto de dinero (E = M*V) está obligado a igualar los precios (P) de los bienes y servicios que está comprando por las cantidades físicas de bienes y servicios que está adquiriendo (Q). Esto es cierto particularmente si considera una sola transacción.

Sin embargo, es erróneo inferir de esta perogrullada contable un nexo causal, implicando que uno de los dos lados de la ecuación “determina” al otro. De hecho, como señala Rothbard, la economía, al estar interesada en el estudio de la acción humana, no se preocupa por la indiferencia o la equivalencia: ninguna de ellas puede ser la base para ningún tipo de acción económica ( Rothbard [1962] 2009 , p . 307 ). Cuando los seres humanos actúan, es decir, cuando son objetos de estudio de la economía y eligen precios (P) y producción (Q), eligen algo que valoran más y renuncian a algo que valoran menos: esa es la esencia de la teoría económica: la praxeología.

Por lo tanto, asumir que los dos lados de la EoE son conceptualmente equivalentes y asumir, por lo tanto, que los cambios en un lado deben implicar lógicamente cambios en el otro, es una grave malinterpretación de los fundamentos del pensamiento económico (Rothbard, [1962] 2009, pp . 833–34), porque descuida las elecciones humanas. Este tipo de suposición, por lo tanto, es inválida e inadecuada para construir cualquier tipo de teoría económica sólida y consistente. Por supuesto, M*V = P*Q siempre será algebraicamente cierto, pero no existe un nexo causal necesario que vincule los dos lados de la ecuación: las variaciones en una variable en un lado (por ejemplo, M) pueden no causar necesariamente variaciones en un lado. variable en el otro lado (digamos, P).

Segundo : la EoE oculta el verdadero mecanismo de propagación del dinero en la economía. De acuerdo con la EoE, de hecho, las variaciones en M deberían causar mecánicamente variaciones en P, el "nivel general de precios". Sin embargo, esta explicación simplista y mecanicista de los fenómenos monetarios malinterpreta gravemente cómo entra realmente el dinero en la economía, es decir, a través de intercambios reales de dinero recién creado por bienes y servicios ya producidos.

El proceso de inflación monetaria (es decir, la inyección de dinero nuevo en la economía) está obligado a alterar los precios relativos de los bienes y servicios, lo que beneficia a algunos agentes (los vendedores de bienes y servicios comprados primero con el dinero nuevo) y perjudica a otros. (los vendedores de bienes y servicios comprados en último lugar) ( Rothbard, [1962] 2009 , pp. 811–14). En otras palabras, la EoE no deja espacio conceptual para el efecto Cantillon: la alteración de los precios relativos.

Peor aún, la idea de un “nivel general de precios” (P) no tiene un significado económico sensato. De hecho, el lado derecho de la EoE tiene sentido si y sólo si P y Q se consideran vectores de precios y cantidades físicas, es decir, [P; PAG'; PAG''; PAG'''; …] multiplicado por [Q; Q'; Q''; Q'''; …], donde los superíndices identifican cualquier intercambio individual (P*Q + P'*Q' + P''*Q'' + …).

En cambio, la EoE tiene como objetivo introducir promedios tanto para Q como para P, pero ¿cómo podría promediar (digamos) libras de mantequilla, galones de cerveza, cortes de cabello, etc.—bienes y servicios heterogéneos? E incluso si pudiera, ¿cómo definiría su nivel de precios (P) “general” (o promedio)? Siempre que los precios monetarios sean razones y cada precio se defina en términos de un bien o servicio diferente (los precios de diferentes bienes y servicios nunca comparten una unidad común, o denominador, porque su forma es “X dólares por una unidad de tipo Y bien o servicio”), ¿cómo podría promediarlos, o incluso agregarlos?

Es obvio, de hecho, que no hay forma de definir un nivel de precios "promedio" (o "general") (P). De hecho, es imposible (1) sumar directamente (o promediar) los precios de diferentes bienes y servicios y (2) llegar a P como la relación entre el gasto total (E = P*Q) y las cantidades físicas totales intercambiadas (Q)— es decir, P*Q/Q = E/Q=P. De hecho, calcular esta última relación requeriría una suma (o promedio) para que el vector Q sea computable, y ese no puede ser el caso, ya que no se puede sumar o promediar bienes y servicios heterogéneos ( Rothbard [1962] 2009 , pág. 839).

Tercero : el concepto de "velocidad del dinero" es endeble, si no absurdo. De las cuatro variables que forman la ecuación de intercambio, V es la única que conceptualmente no puede estar sola y tener sentido fuera de la ecuación.

M puede concebirse como una cantidad física (libras de oro) o monetaria (el valor nominal total de monedas y billetes dentro de la economía); P puede concebirse como un conjunto de precios, que son, por su propia naturaleza, valores subjetivos relativos o compensaciones; Q se compone en última instancia de cantidades físicas (libras de pan, galones de cerveza, cortes de pelo, etc.); pero V, al final, no puede concebirse de forma autónoma.

De hecho, incluso si defines V como el número promedio de veces que un dólar se mueve de su propietario a otro, básicamente estás haciendo preguntas porque los dólares cambian de manos si y solo si las cantidades de bienes y servicios (Q) se intercambian por dinero. (M) a precios monetarios dados (P). Por lo tanto, estaría tratando de definir una variable (V), que se supone que es independiente de un sistema (y que influye en él) (la EoE), en términos del mismo sistema que se supone que la misma variable efectúa: un sistema circular prima facie . razonamiento.

V, de hecho, no puede definirse de manera autónoma como un concepto significativo, sino solo como una relación: el valor nominal de las transacciones (P*Q) dentro de la economía dividido por la cantidad total de dinero (M) (Rothbard [1962] 2009, p . . 841). Por lo tanto, se demuestra que la vaga idea de "dólares moviéndose de un propietario a otro" es inconsistente, a menos que en efecto asuma que la EoE, que debería derivarse de la idea de la velocidad del dinero (V) y no ser subyacente, es el caso. . Si se asume la EoE, entonces los dólares (M) se están moviendo de un propietario a otro durante los intercambios de dólares por bienes y servicios (Q) a precios monetarios dados (P), y se puede (más o menos) pensar en V en términos de las otras tres variables. Pero V debería servir como explicación de la EoE. ¡No debe ser postulado o definido por él!

En conclusión , la EoE demuestra ser inadecuada para proporcionar una base conceptual para cualquier tipo de análisis económico sólido y consistente y, por lo tanto, debe eliminarse de la teoría económica.

Autor:

Fabricio Ferrari

Fabrizio Ferrari tiene un M.Sc. en Economía de la Universidad Católica de Milán. Síguelo en Twitter y Linkedin .

Econometría espacial: Ponderadores espaciales

Econometría espacial: Mínimos cuadrados en dos etapas (MC2E)

Clase de Luc Anselin sobre Spatial Two Stage Least Squares, Spatial Regression (Spring 2017).

Rezago espacial: Uso en R

Econometría espacial: Rezago espacial

Rezago espacial

Sebastián Bauhoff

En mi última entrada de blog (aquí) , escribí que asociaciones como el espacio pueden estropear las suposiciones que subyacen a las técnicas de estimación estándar. Esta entrada trata sobre el primer problema que mencioné, el retraso espacial: cuando las observaciones vecinas se afectan entre sí. Tales dependencias pueden dar lugar a estimaciones incoherentes y sesgadas en un modelo OLS. E incluso si no le importa el "espacio" en un sentido geográfico, es posible que le interesen temas relacionados como la difusión de tecnología entre los agricultores, los efectos de red, los países que comparten la misma membresía en organizaciones internacionales (una idea recogida en Beck, Gleditsch y Beardsley; véase más abajo), etc. El punto es que el retraso espacial es omnipresente en muchos contextos y, aunque podría llamarse de diferentes formas, el problema básico sigue siendo el mismo.

Los modelos de rezago espacial son similares a los modelos de autorregresión de variable dependiente rezagados en el análisis de series de tiempo, pero el problema es que el coeficiente de correlación no se puede estimar fácilmente. Eso es un problema porque para estimar el coeficiente, se necesita una matriz de ponderaciones espaciales, pero a menudo no está claro cómo debería verse esa matriz, es decir, cuál es la relación espacial real.

Entonces, ¿cuánto puede importar? James LeSage (en una excelente guía de econometría espacial y sus funciones de MATLAB, también a continuación) proporciona un ejemplo de OLS y estimaciones de retraso espacial de los determinantes de los valores de las casas. La idea es que, aparte de la influencia de las variables independientes como la densidad de población del condado o las tasas de desempleo, las áreas con casas de alto valor pueden estar adyacentes a otras áreas de alto valor y, por lo tanto, hay una tendencia espacial en la variable de resultado. El ejemplo muestra que una variable interesante como la densidad de población puede volverse estadísticamente insignificante cuando se tiene en cuenta la dependencia espacial, y que los coeficientes de otras variables pueden cambiar en magnitud. Además, tener en cuenta el retraso espacial también mejora el ajuste del modelo.

Entonces, uno realmente debería tener en cuenta el espacio si es importante. ¿Cómo sabrías si lo hace? Hay una serie de pruebas para verificar el retraso espacial, pero en su mayor parte, solo comenzar a pensar en ello ayuda.

Para obtener más información sobre el retraso espacial, eche un vistazo a las fuentes mencionadas:

-- Econometrics Toolbox de James LeSage ( www.spatial-econometrics.com ), que tiene un excelente libro de trabajo que analiza la econometría espacial y ejemplos de las funciones de MATLAB proporcionadas en el mismo sitio; y
-- Beck, Gleditsch y Beardley (borrador del 14 de abril de 2005) "Space is more than Geography: Using Spatial Econometrics in the Study of Political Economy" ( http://www.nyu.edu/gsas/dept/politics/ facultad/beck/becketal.pdf ).


Social Science Statistics Blog

Introducción a la econometría espacial: ¿Qué son los datos espaciales?

Google paga salarios acorde a la ley de potencia

Por qué Google utiliza silenciosamente la regla de la ley de potencia para pagar a sus empleados superestrellas "injustamente"

Porque "justo" no significa "igual", especialmente si espera mejorar la retención de empleados y aumentar el rendimiento general.

Por Jeff Haden, editor colaborador, Inc.@jeff_haden
Inc. Magazine

Por qué Google utiliza silenciosamente la regla de la ley de potencia para pagar a sus empleados superestrellas 'injustamente'




 
Foto: Getty Images

Imagine que tiene 100 empleados y le pido que los represente gráficamente en términos de rendimiento. Lo más probable es que su gráfico se vea como una curva de campana: un pequeño porcentaje de alto rendimiento a la izquierda, algunos de bajo rendimiento a la derecha y una tonelada de promedio en el medio.

Sin embargo, como Laszlo Bock, exvicepresidente sénior de operaciones de personas en Google, escribe en Reglas de trabajo: Perspectivas desde dentro de Google que transformarán la forma en que vives y lideras:

Los investigadores organizacionales han demostrado que, de manera similar a la regla 80/20, la mayoría de la producción de su empresa proviene de una minoría de artistas "superestrellas": lo que se conoce como una distribución de ley de potencia.

En términos de rendimiento, piense en la distribución de la ley de potencias como una larga cola de rendimiento cada vez más bajo. En términos visuales, así.




Sin embargo, la curva de campana estándar sustenta la mayoría de los sistemas de recursos humanos. Según Bock, eso significa que muchos líderes "infravaloran y recompensan a su mejor gente, sin siquiera saber que lo están haciendo".

Por ejemplo, una vez califiqué a todos mis empleados como "superiores", y por una buena razón: eran el equipo más productivo de la planta. Recursos humanos rechazó mis evaluaciones y dijo que necesitaba distribuir mis evaluaciones de manera más "justa".

"Bastante", por supuesto, que significa "curva de campana".

Eso provocó que algunos empleados destacados fueran infravalorados y, como resultado, mal recompensados. Dado que el pago estaba vinculado a las calificaciones de evaluación, no obtuvieron los aumentos que se merecían.

O la atención.

Ponga a sus mejores personas bajo un microscopio

En lugar de centrarse en lo que hace que los empleados de bajo rendimiento se desempeñen mal, Google adoptó el enfoque opuesto.

Toma el liderazgo. Google usó su potencia analítica para determinar cómo se construyen y lideran grandes equipos. Descubrieron que los buenos gerentes produjeron resultados razonables, pero los gerentes sobresalientes produjeron resultados sobresalientes. El resultado fue una lista de atributos compartidos por gerentes de alto puntaje. (Curiosamente, solo un atributo involucra el conocimiento, la habilidad y la experiencia de un gerente. El resto eran habilidades blandas: comunicación, retroalimentación, entrenamiento, trabajo en equipo, respeto y consideración).

Luego, Google usó esos atributos y la herramienta de evaluación resultante para desarrollar más gerentes de alto rendimiento, y especialmente para ayudar a aquellos que tenían dificultades.

Ese es uno de los beneficios de adoptar una mentalidad de ley de potencia para el desempeño de los empleados. En lugar de ver a las superestrellas como valores atípicos cuyas habilidades no se pueden replicar, identifique lo que hacen de manera diferente. Luego use esos conocimientos para desplazar la curva más hacia la derecha.

Después de todo: ayudar a los empleados de alto rendimiento a mejorar un 5 % dará sus frutos. Pero ayudar a los empleados promedio a aumentar su desempeño en un 10 por ciento hace una gran diferencia.

Y ayudar a los empleados con un rendimiento relativamente bajo a aumentar su rendimiento en un 20 % marca una diferencia aún mayor.

Según Bock, trabajar para desarrollar a los empleados de bajo rendimiento no solo puede mejorar la productividad y la calidad, sino que también tiene otro propósito. "Las personas mejoran drásticamente", escribe Bock, "o se van y tienen éxito en otros lugares".

Entonces pague más a su mejor gente

La mayoría de las empresas tienen escalas salariales. Cada posición "vale" una cierta cantidad y, finalmente, incluso los mejores resultados alcanzan la cima. Tiene sentido. El pago debe ser "justo".

Pero la "justicia" da como resultado que las superestrellas ganen solo un poco más que los empleados promedio. Y luego, como escribe Bock:

En un esfuerzo equivocado por ser "justas", muchas organizaciones pagan menos a sus mejores empleados, lo que produce la misma injusticia que intentan evitar.

Y, lo que es más importante, crear la rotación de los mejores talentos.

En cambio, su objetivo debe ser pagar a los empleados de manera justa vinculando su pago a sus contribuciones, producción y logros. "Justo" no debe basarse en "esto es lo máximo que paga el trabajo".

"Justo" debe basarse en "esto es lo que vales".

Como en esta historia de The Breaks of the Game de David Halberstam.

En 1974, el eventual miembro del Salón de la Fama Lynn Swann fue la séptima selección en el draft de la NFL, pero su agente negoció el segundo salario inicial más alto entre los novatos ese año. Más tarde, su agente fue apartado por Art Rooney, el propietario de los Steelers.

"Crees que nos jodiste, ¿no?" Rooney le preguntó al agente. "Estás equivocado. Te tenemos. Mi hijo dice que no es un buen jugador de fútbol, ​​es un gran jugador de fútbol. Probablemente las mejores selecciones de draft que hemos tenido. Tal vez mejor que Terry Bradshaw o Joe Greene".

"Déjame enseñarte una lección, jovencito", continuó Rooney. "Nunca se puede pagar de más a un gran jugador. Solo se puede pagar de más a uno malo. No me importa pagar $200 000 a un gran jugador. Lo que me importa es pagar $22 000 a un jugador de $20 000".

Lo mismo es cierto para usted. Los grandes empleados valen mucho más que los empleados promedio para sus equipos, sus clientes y sus resultados. Los empleados superestrellas valen muchísimo más.

Haz lo que recomienda Bock y págales injustamente. Páguelos no solo como si quisiera conservarlos, sino como si necesitara desesperadamente conservarlos.

Porque lo haces.

No solo porque generan resultados, sino también porque poner sus habilidades, atributos y cualidades bajo el microscopio también puede ayudar a otros empleados a desempeñarse mejor.

Krugman: La teoría del fútbol para explicar la inflación

La teoría del juego de fútbol de la inflación

Por Paul Krugmann

The New York Times

Si no piensa en los economistas como animales de fiesta, tiene razón. O al menos esa es la conclusión que uno podría sacar del hecho de que varios economistas prominentes llevaron a cabo un serio y reflexivo debate en línea sobre la inflación durante el pasado fin de semana, es decir, en la víspera de Año Nuevo y el día siguiente, cuando pensé que se suponía que debíamos estar bebiendo champán y luego amamantando resacas.

Pero realmente fue una buena discusión, el tipo de cosas que estaba buscando hace tantos años cuando elegí la economía como profesión, relativamente libre de politización y maldad. Eso no quiere decir que no tuviera implicaciones políticas.

La discusión fue iniciada por Olivier Blanchard, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (una figura destacada en la profesión, que resulta ser uno de los economistas que ha acertado más o menos la inflación reciente).

Comenzó señalando un punto que dijo que “a menudo se pierde en las discusiones sobre la inflación y la política del banco central”. Continuó: “La inflación es fundamentalmente el resultado del conflicto distributivo, entre empresas, trabajadores y contribuyentes. Solo se detiene cuando los distintos jugadores se ven obligados a aceptar el resultado”.

Aunque Blanchard no es la idea que tiene nadie de un izquierdista (bueno, los republicanos parecen considerar marxista a cualquiera que sea más liberal que Attila el huno, pero aún así), recibió un rechazo inmediato de los economistas que insistieron en que la inflación es siempre el resultado de una demanda excesiva, de demasiado mucho dinero persiguiendo muy pocos bienes o, lo que es más o menos lo mismo, la consecuencia de una economía excesivamente caliente .

Otros salieron en defensa de Blanchard, en particular Ivan Werning del MIT , que ha estado investigando sobre espirales de salarios y precios. Jared Bernstein, miembro del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, también intervino y elogió a Blanchard por llevar el papel del poder económico a la discusión sobre la inflación.

Entonces, ¿de qué se trataba todo esto? Hasta cierto punto, involucraba a personas hablando entre sí, enfatizando diferentes aspectos de la misma historia. Pero también hay algunos problemas de política reales que, como sugirió Blanchard, tienden a perderse cuando pensamos en la inflación simplemente como una pregunta para la Reserva Federal y sus contrapartes en el extranjero.

En un nivel, por supuesto, Blanchard tiene razón. Las empresas que cobran precios más altos y los trabajadores que exigen salarios más altos no lo hacen porque haya aumentado la oferta monetaria; están tratando de aumentar sus ingresos (o compensar la disminución de sus ingresos provocada, por ejemplo, por el aumento de los precios de la energía). Y la inflación ocurre cuando los intentos de las empresas y los trabajadores de reclamar una mayor porción del pastel económico son inconsistentes, cuando el poder adquisitivo adicional que se demanda excede lo que la economía puede ofrecer.

Al leer la discusión, me encontré recordando un comentario hecho en la década de 1970 por William Nordhaus, otro eminente economista (y premio Nobel) que resultó ser mi primer mentor en el campo. Nordhaus comparó la inflación con lo que sucede en un estadio de fútbol cuando la acción en el campo es especialmente emocionante. (Si no encuentra emocionante el fútbol americano, piense en él como un partido de fútbol). Todos se ponen de pie para tener una mejor vista, pero esto es colectivamente contraproducente: su vista no mejora porque las personas frente a usted también estás de pie, y además estás menos cómodo.

Ahora, lo que dicen las personas que afirman que la inflación es causada por una economía en alza es, en efecto, que si bien la fuente inmediata de incomodidad en el estadio es que las personas están tratando de obtener una mejor vista de la acción a expensas de los demás, la causa raíz del problema es que el juego se ha vuelto demasiado emocionante. A las empresas siempre les gustaría aumentar los precios y a los trabajadores siempre les gustaría negociar salarios más altos, pero solo lo hacen cuando las ventas son altas y los puestos de trabajo son abundantes. Enfríe las cosas: haga que el juego sea menos interesante, es decir, empuje la economía a una desaceleración o incluso a una recesión, y la gente volverá a sus asientos, es decir, la inflación se desacelerará.

Y esa es, de hecho, básicamente la política que siguen las principales economías para controlar la inflación. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo están aumentando las tasas de interés en un esfuerzo deliberado por desacelerar sus economías y arriesgarse a una recesión, precisamente para persuadir a las empresas de que ya no tienen "poder de fijación de precios" y persuadir a los trabajadores de que no pueden exigir aumentos salariales tan grandes. .

Pero, ¿es eso realmente lo mejor que podemos hacer? Queremos que los partidos de fútbol sean emocionantes; ¿Deben seguir siendo aburridos para mantener a los espectadores en sus asientos? En consecuencia, hay muchos aspectos positivos en una economía dinámica; entre otras cosas, los mercados laborales ajustados parecen estar conduciendo a una bienvenida caída en la desigualdad salarial , que había estado aumentando durante muchos años. Debe nosotros abandonar estas ganancias para controlar la inflación?

En la década de 1970, se hablaba mucho de “política de ingresos”, una combinación de incentivos y persuasión moral que podría reconciliar la baja inflación con una economía en alza. Esa charla se desvaneció en parte, creo, debido a una mala experiencia con los controles de precios de Richard Nixon, y en parte debido a una pérdida general de fe en la competencia del gobierno.

Pero ha habido algunos ejemplos históricos de políticas de ingresos exitosas. En particular, en 1985 Israel curó la alta inflación sin una recesión severa, en parte mediante la imposición de controles temporales de salarios y precios.

Siendo realistas, nada de eso va a suceder en las principales economías en el futuro previsible. Pero, ¿es realmente una tontería imaginar que podemos hacer que la lucha contra la inflación sea un poco menos dolorosa buscando herramientas que vayan más allá de simplemente subir las tasas de interés hasta que las empresas y los trabajadores hayan aprendido sus límites?

El presidente Biden ha recibido un dolor considerable por las corporaciones boquiabiertas a las que acusa de aprovecharse de la inflación para participar en la especulación. Las naciones europeas han sido criticadas por tratar de contener las facturas de energía con controles de precios. Podemos debatir los detalles de estas políticas, pero ¿están equivocadas en principio?

La respuesta que tomé de la discusión de este fin de semana es no. Y definitivamente es alentador ver a destacados economistas dispuestos a reconsiderar la ortodoxia política del momento.

Cuando un dólar no es un dólar

JosH Hendrickson || Economic Forces



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Una cosa que hacen los bancos es permitirle tomar moneda física y depositarla en una cuenta que tenga con ellos. Les entregas un billete de $100 y el banco te acredita $100 en tu cuenta. También te permiten volver cuando quieras y recuperar tus $100. Puedes esperar una semana o un año o cinco minutos. Cuando llegas y pides tus $100, te entregan un billete de $100 (o cinco billetes de $20 o diez billetes de $10, obtienes el punto). En resumen, cuando deposita ese billete de cien dólares, el banco crea un pasivo de $100. Para cumplir con esa responsabilidad, tienen a mano algunos billetes de $ 100 en caso de que se presente.

Ahora, el banco no solo se queda con el dinero de todos. Parte del dinero que la gente deposita se presta a los prestatarios o se utiliza para comprar algún tipo de activo. De esta manera, el banco está creando dinero cuando emite pasivos ya que sus pasivos en dólares exceden los dólares que tiene físicamente. Dado que el banco emite pasivos denominados en dólares, necesitan alguna forma de garantizar que su dólar valga un dólar. Los bancos hacen esto manteniendo algunos dólares en reserva. Cuando te presentas para recibir tus $100, tienen un billete de $100 esperándote. Puede que no sea el mismo billete de $100 que dejó allí, pero es un billete de $100 y los billetes de $100 son fungibles, por lo que está bien para usted.

Los dólares que tiene el banco son solo una fracción de los pasivos de depósito que emiten. En un día cualquiera, hay una cierta cantidad de personas que realizan nuevos depósitos y una cierta cantidad de personas que realizan retiros. A veces, los depósitos superan a los retiros y, a veces, los retiros superan a los depósitos. A veces, estos depósitos o retiros en exceso son predecibles. Otras veces, no lo son. Para hacer frente a este tipo de cosas, el banco mantendrá una reserva de dólares para cubrir los retiros en exceso no previstos. Mientras todos no se presenten a la vez para canjear sus pasivos, está bien. Por supuesto, si todos se presentan, algunas personas podrán obtener sus dólares y otras no. La mayoría de las veces, esto funciona bien. Prometes a las personas que tu responsabilidad de $1 vale $1 y te aseguras de que esto sea cierto manteniendo algunos dólares físicos reales.

Una alternativa a esto es decir olvida todo eso. Puedo emitir pasivos en dólares y no necesito tener dólares en absoluto. Solo puedo prometer que mis pasivos en dólares valen un dólar. Si alguien viene a mí con esa responsabilidad y dice "Me gustaría mi dólar", puedo decir "tienes uno ahí mismo". Eso es tan bueno como un dólar. Tienes mi palabra."

Esto es claramente diferente a cómo funciona un banco tradicional. Tienen dólares reales y se los dan a las personas que quieren canjear sus dólares digitales por dólares físicos. Pero los bancos requieren muchos gastos generales. Necesitas edificios, bóvedas de bancos y cajeros de bancos. ¿Quién necesita todo eso?

En cambio, puede seguir mi plan y emitir pasivos en dólares y no almacenar dólares y no pagar a los cajeros de los bancos y no preocuparse por las bóvedas de los bancos. Puedes simplemente hacer una promesa.

Podrías decir que mi plan suena estúpido, pero no lo has escuchado todo. En lugar de tener un banco, voy a emitir mis pasivos en dólares en una cadena de bloques y a todos les encantan las cadenas de bloques, por lo que mi plan parece un poco mejor ahora.

Ahora que tengo su atención, es posible que se pregunte cómo voy a lograr esto. Bueno, dado que se trata de Economic Forces y Brian y yo somos los encargados de la oferta y la demanda, la respuesta parece bastante obvia. Solo usaré la oferta y la demanda. Emito este pasivo y les digo a todos que vale un dólar, pero lo emito en la cadena de bloques y estas cadenas de bloques tienen intercambios descentralizados. Eso significa que mi pasivo se negociará en un mercado secundario. Pero como entiendo la oferta y la demanda, esto está bien. Yo determino la oferta y las personas que usan la cadena de bloques determinan la demanda. Así, cuando el precio de mi pasivo esté por encima de $1, aumentaré la oferta. Cuando el precio esté por debajo de $1, disminuiré la oferta. Por lo tanto, mi conocimiento de la oferta y la demanda es todo lo que se necesita aquí. Bancos estúpidos.

Pero espera, te preguntas, ¿cómo haré para aumentar o disminuir el suministro? Aumentar la oferta podría ser fácil. Podría encontrar una manera de enviarlo aleatoriamente a alguna billetera digital. Después de todo, esto es una cadena de bloques (mencioné que esto es una cadena de bloques, ¿verdad?). Por supuesto, reducir el suministro sería difícil de hacer de esta manera, ya que no puedo simplemente eliminar mis pasivos en dólares de billeteras digitales aleatorias.

No te preocupes, tengo un plan. He estudiado política monetaria durante años. Cuando la Fed quiere aumentar o disminuir la oferta monetaria, realiza operaciones de mercado abierto. Cuando quiero aumentar la oferta, puedo comprarle algo a la gente. Cuando quiero disminuir la oferta, puedo vender algo a la gente. Sin embargo, a diferencia de la Reserva Federal, no puedo obligar a los comerciantes a comerciar conmigo.

Necesito ser creativo. Aquí está mi idea. Emito una segunda responsabilidad. Sin embargo, a diferencia del otro pasivo, éste tendrá un precio flotante. Para dar a las personas un incentivo para realizar las operaciones que quiero que hagan, crearé una oportunidad de arbitraje para incentivar la operación. Cuando mi pasivo en dólares cotiza por encima de un dólar, la gente puede cambiarme $X de pasivo de precio flexible a cambio de X nuevas unidades de mi pasivo en dólares. Dado que el pasivo en dólares se negocia por encima de un dólar, esta es una ganancia sin riesgo para el operador. Cuando mi obligación en dólares se negocie por debajo de un dólar, permitiré que la gente me venda X unidades de la obligación en dólares por X dólares de la obligación de precio flexible. Por ejemplo, si el precio de mi pasivo en dólares es de $0,90, pueden darme ese pasivo y yo les daré $1 del pasivo de precio flexible. Una ganancia libre de riesgo de $0.10.

Esta oportunidad de arbitraje me permite reducir la oferta de mis pasivos en dólares cuando mi pasivo en dólares cotiza con descuento y aumentar la oferta cuando mi pasivo en dólares cotiza con una prima. Para un nivel dado de demanda, estos cambios en la oferta deberían asegurar que el precio de mi pasivo en dólares sea de hecho igual a $1.

Por lo tanto, he creado un pasivo en dólares que requiere reservas en dólares cero, utiliza los principios básicos de oferta y demanda y tiene una política monetaria basada en el mercado para que todo funcione.

Desafortunadamente, mi plan no tiene en cuenta un par de factores. He creado dos activos de la nada y estos activos son autorreferenciales. Mi único activo sin valor se utiliza para obtener ganancias de arbitraje con mi otro activo sin valor. Siempre que todos estén dispuestos a jugar este juego y beneficiarse del arbitraje, funciona. Pero supongamos que alguien decide desviarse del juego. Esto puede influir en las expectativas. Por ejemplo, suponga que alguien comienza a acortar ambos activos. Esto hace bajar el precio de ambos activos. Si la gente piensa que los precios van a seguir bajando, esto hace que disminuya la demanda. En términos de mi responsabilidad en dólares, esto está bien siempre que la oferta caiga más rápido que la disminución de la demanda. Si es así, el precio subirá. Pero recuerde, cuando la oferta del pasivo en dólares está disminuyendo, esto se debe a que estoy aumentando la oferta del pasivo de precio flexible. Entonces, el pasivo de precio flexible tiene una demanda decreciente y una oferta creciente. Ambos hacen que los precios bajen.

Independientemente de si el precio del pasivo en dólares sube o baja, debe darse el caso de que el precio del pasivo flexible esté cayendo (y cayendo a un ritmo más rápido que cualquier disminución en el precio del pasivo en dólares). Si se espera que el precio de mi pasivo de precio flexible disminuya más rápido que el precio del pasivo en dólares, entonces la oportunidad de arbitraje ya no funciona. No quiero intercambiar $0.90 de un activo por $1 de otro si espero que este otro activo caiga un 20%. Por lo tanto, tengo un incentivo para vender el pasivo en dólares por algún otro activo, lo que hace que el precio baje aún más. El resultado es que los precios de mis dos activos sin valor se reducen a cero.

¿Las gasolineras aumentan los precios del combustible?

Alemania: ¿El gas ruso provocará otra "crisis del petróleo" como la de 1973?

Estanflación al estilo de los 70: ¿solo un mal sueño o una realidad?

Wikifolio (original en alemán)

El 17 de octubre de 1973, la OPEP cerró el grifo del petróleo y sumió a Occidente en una grave crisis económica. No se pueden negar los paralelos con la actualidad.



Fuente: shutterstock.com


En 1973, un barril de petróleo de 159 litros costaba tres dólares, a finales de 1974 costaba 11 - y en 1979, en plena segunda crisis del petróleo, el precio subió a 38 dólares el barril. El conflicto geopolítico desempeñó un papel decisivo en la determinación de los precios en ese momento: la Guerra de Yom Kippur de 20 días entre Israel, por un lado, y Egipto y Siria, por el otro. En ese momento, para ejercer presión política, la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) cortó todos los suministros de petróleo a los EE. UU. y los Países Bajos, que apoyaban a Israel. Los demás países industrializados también recibieron menos petróleo.


El oro negro se eleva alto


Antes de la crisis del petróleo de 1973, un barril de petróleo costaba tres dólares. Nunca más fue tan barato después de eso. El precio del petróleo alcanzó su máximo de 2022 a 129 dólares. Un barril actualmente cuesta poco menos de $ 100.

Las consecuencias fueron devastadoras. El precio del petróleo se duplicó en muy poco tiempo. Especialmente las empresas dependientes de la energía redujeron la producción. Siguieron el trabajo a tiempo parcial y los despidos, y aumentó el desempleo. El crecimiento económico alemán terminó, pero los precios subieron, no obstante. Porque las empresas trasladan sus mayores costos de energía a los consumidores. Como resultado, los sindicatos exigieron salarios más altos para compensar la inflación. Esto a su vez aumentó los costos para las empresas. Había comenzado una espiral de salarios y precios. En 1975 y luego nuevamente en 1982, después de la segunda crisis del petróleo, la economía alemana entró en recesión.

¿Es la situación actual comparable a la de la década de 1970? ¿Existe una amenaza de estanflación, es decir, una recesión económica con aumento de precios?


La inflación ha vuelto


La inflación ha estado disminuyendo durante casi 3 décadas. Las crisis geopolíticas desencadenaron los dos shocks de precios del petróleo de la década de 1970 y los elevaron. Hay paralelismos con la situación actual. (Fuente: Oficina Federal de Estadística, inflación.eu)

La primera crisis del petróleo en 1973 vs. hoy

Varias razones para el aumento de los precios.

El origen de la inflación es, sin duda, diferente hoy de lo que era entonces, a saber, la pandemia de la corona. Después de unas buenas tres décadas de precios a la baja, la tasa de inflación alemana aumentó al 2,5 por ciento en mayo de 2021 y ha estado subiendo constantemente desde entonces. En septiembre del año pasado, los precios subieron un 4,1 por ciento en comparación con el año anterior. La guerra en Ucrania ni siquiera había comenzado en ese momento.

Pero, ¿por qué subieron los precios? Varios factores jugaron un papel aquí: el aumento del IVA en 2021, que anteriormente se redujo debido a la pandemia, encareció ligeramente los bienes y servicios nuevamente. Además, los precios de la energía inicialmente colapsaron masivamente en 2020 como resultado de la pandemia, pero se recuperaron rápidamente. A fines de 2020, el petróleo costaba menos de 50 dólares el barril, y para fines de 2021 volvió a superar los 70. Entonces, el efecto base jugó aquí con la inflación. Además, el impuesto al CO2 y, en definitiva, el consumo, que había vuelto a repuntar tras los confinamientos, también jugaron su papel.

Más información sobre la inflación como resultado de la pandemia: el gran control de la inflación: ¿qué es lo mejor y qué es lo malo?

Bienes escasos como terreno común

¿Qué es la estanflación?

Estanflación significa la ocurrencia simultánea de estancamiento económico junto con alto desempleo, capacidad de fabricación infrautilizada e inflación. La última vez que sucedió fue durante la crisis del petróleo en la década de 1970. El desencadenante suele ser un shock de oferta, como la escasez de un bien.

Pero todo esto es sólo la mitad de la verdad. Una pregunta es relevante en este contexto: ¿qué significa estanflación y qué la causa? Una estanflación, es decir, una recesión con aumento de precios, a menudo se desencadena por un shock de oferta, es decir, un factor de producción ya no está disponible o solo está disponible en pequeña medida. En 1973 eso era el petróleo. Incluso hoy en día, la economía se enfrenta a la escasez de productos primarios y materias primas. La pandemia fue inicialmente responsable de esto, porque el bloqueo interrumpió las cadenas de suministro en muchos lugares. Por ejemplo, la industria automotriz ha estado luchando con una aguda escasez de chips durante algún tiempo.